صفحه اصلي درباره ما خدمات پرسش و پاسخ
  شركت خدمات مالي ومشاوره مديريت راز هزاره در اواخر سال 1383 با تركيب سه حسابدارخبره و رسمي به منظور ارايه خدمات در زمينه حسابرسي مالي ،مالياتي ،بيمه اي، اصلاح حساب ،تنظيم دفاتر واظهارنامه مالياتي، ارايه خدمات مالي ساليانه وموقت مورد نياز شركتها در قالب قرارداد پيمانكاري،رفع اختلاف بين شركاء ،طراحي سيستم...
   
 
صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك,ابزار مالي,
صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك,ابزار مالي,   صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك
صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك,ابزار مالي,

صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك

خان زاده-تبريز

منبع:پايگاه اطلاع رساني بازار سرمايه ايران

حدود 20 سال است كه صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك بصورت گسترده اي معروف و محبوب شده اند. چيزي كه زماني به عنوان يك ابزار مالي گمنام بود الان بخشي از زندگي روزمره مردم شده است. در كشور امريكا حدود 80 ميليون نفر در صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري كرده اند. بعبارت ديگر تنها در كشور امريكا تريليون ها( بله تريليون ها) دلار در صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري شده است.اين يك دانش عمومي شده است كه سرمايه گذاري در صندوق هاي مشترك بهتر از اين است كه پول خود را در حساب هاي پس انداز نگه داريم. صندوق سرمايه گذاري مشترك بعنوان يك ابزار كمكي براي سرمايه گذاران كوچك است تا در بخشي از بازار سهيم باشند و مجبور نباشند كه اوقات گرانبهاي خود را صرف خواندن روزنامه هاي اقتصادي بكنند. البته به همان راحتي هم كه گفته مي شود نيست. صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در تئوري بسيار جالب و زيبا هستند اما در عمل هميشه آنطور نمي باشد. نه صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك يك نوع هستند و نه سرمايه گذاري در آنها به آساني پاسخ دادن به اولين نمايندگي فروش و يا كارگزاري است كه شما را وسوسه مي كند.

اين مقاله مباني صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري را شرح داده و اندكي داستانهاي مربوط به اين صندوق ها را شفاف خواهد كرد. البته قبل از هر گونه اقدامي بهتر است كه آشنايي اوليه را با سهام و اوراق قرضه بدست آوريد.

در ادامه حدود 200 اصطلاح متداول از صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك شرح داده شده اند

1) صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك چيستند؟

چند تعريف :

- شركت يا موسسه اي كه مجموعه اي از وجوه جمع آوري شده سرمايه گذاران را سرمايه گذاري ميكند و امكان مديريت حرفه اي و تنوع سازي مناسب را فراهم ميكند چيزي كه سرمايه گذاران به تنهايي قادر به انجام آن نمي باشند . اصطلاح هاي ديگري نيز مانند شركت هاي سرمايه گذاري يا شركت هاي سرمايه گذاري با سرمايه باز نيز براي صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري استفاده مي شوند.

- يك شركت سرمايه گذاري با سرمايه باز كه سهام خود را به ارزش خالص دارايي ها(NAV ) خريداري مي كند( باز خريد مي كند) و بصورت مدوام سهام جديد به سرمايه گذاران عرضه مي كنند. به سرمايه گذاران كوچك اين امكان را مي دهد كه به صورت غير مستقيم در مجموعه متنوعي از اوراق بهادار مثل سهام و اوراق قرضه سرمايه گذاري كنند. هر سرمايه گذار در سود و زيان صندوق شريك است. NAV صندوق هر روز مشخص مي شود. هر صندوق در سرمايه گذاري خودبه اميد نامه اي كه براي آن تدارك ديده شده است توجه مي كند.

- صندوق مشترك سرمايه گذاري چيزي به جزء مجموعه اي از سهام و اوراق قرضه نمي باشد. فرض كنيد كه يك شركت گروهي از مردم را جمع آوري كرده و پول آنها را درسهام، اوراق قرضه و ساير اوراق بهادار سرمايه گذاري مي كند. هر سرمايه گذار سهام هايي را بدست مي آورد كه نشان دهنده مالكيت بخشي از دارايي هاي صندوق است.

عايدي صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري

شما از سه طريق مي توانيد با سرمايه گذاري در صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري درآمد كسب كنيد:

1) درآمد هايي كه از طريق سود نقدي سهام هاي صندوق و بهره اوراق قرضه موجود در صندوق بدست مي آيد. اين درآمد ها هر ساله توسط صندوق به سرمايه گذاران بعنوان سود نقدي توزيع مي شود.

2) اگر صندوق اوراق بهاداري را كه قيمت آنها افزايش يافته پيدا كرده است، بفروشد بازده سرمايه اي بدست خواهد آورد. بيشتر صندوق ها اين عايدي ها را هم بعنوان سود بين سرمايه گذاران تقسيم مي كنند.

3) اگر ارزش اوراق بهادار موجود در صندوق افزايش پيدا كند اما مديران صندوق آنها را براي شناسايي بازده سرمايه اي نفروشند ارزش سهام صندوق افزايش پيدا خواهد كرد. در اين صورت شما مي توانيد سهام خود را با سود بيشتر بفروش برسانيد. معمولا" صندوق ها اين امكان را به شما خواهند داد كه بجاي دريافت سود هاي خود آنها را مجددا" در صندوق سرمايه گذاري كرده و سهام بيشتري دريافت كنيد.

مزاياي صندوق سرمايه گذاري مشترك

الف) مديريت حرفه اي

اولين مزيت صندوق سرمايه گذاري مشترك(حداقل در تئوري) مديريت حرفه اي پول شما مي باشد. سرمايه گذاران به اين دليل در صندوق سرمايه گذاري مي كنند كه وقت و تخصص لازم براي سرمايه گذاري بصورت انفرادي را ندارند. صندوق مشترك سرمايه گذاري راهي ارزان براي سرمايه گذاران كوچك است كه فردي را براي سرمايه گذاري و نظارت بر سرمايه گذاري خودشان استخدام كنند.

ب) تنوع سازي

با سهامدار شدن در صندوق بجاي خريد سهام بصورت انفرادي در بازار، ريسك سرمايه گذاري شما پخش مي شود. فلسفه تنوع سازي اين است كه سرمايه گذاري در مجموعه زيادي از اوراق بهادار باعث ميشود كه زيان هاي ناشي از سرمايه گذاري در چنداوراق بهادار با سود هاي حاصل از سرمايه گذاري در ساير اوراق بهادار حداقل شود.بعبارت ديگر هر چه تعداد سهام و اوراق قرضه شما زياد باشد قدرت آسيب پذيري هر كدام از آنها به سرمايه گذاري شما حداقل مي شود. صندوق هاي بزرگ شامل صد ها سهم از سهم هاي مختلف مي باشند و امكان ايجاد چنين تنوعي هرگز براي يك سرمايه گذار كوچك ميسر نمي باشد.

ج) صرفه جويي در مقياس

به خاطر اينكه صندوق ها مقدار زيادي از سهام و اوراق بهادار را در هر معامله خريد و فروش مي كنند هزينه هاي معاملاتي آنها بسيار پايين تر از مواردي است كه فرد خود اقدام به معامله مي كند.

د) نقدينگي

صندوق اين امكان را به شما مي دهدكه در سريعترين زمان ممكن پول خود را نقد كنيد و براي فروش سهام خود با هيچ مشكلي مواجه نشويد.

ه) آساني و سهولت

خريد و فروش سهام صندوق به آساني صورت ميگيرد. با مبلغ بسيار كمي هم مي توان در اين صندوق ها سرمايه گذاري كرد و بعضا" بانكها هم با تنوع و گستردگي كه دارند امكان خريد و فروش سهام صندوق را در اختيار مشتريان خود قرار مي دهند. بسياري از شركت ها هم سيستم خريد اتوماتيك سهام را براه انداخته اند بدينصورت كه مثلا" هر ماه مبلغ 100 دلار بصورت خود كار در صندوقي خاص سرمايه گذاري مي شود.

معايب صندوق مشترك سرمايه گذاري

الف) مديريت حرفه اي

توجه داشته باشيد كه در زمان ذكر مزاياي صندوق، عامل مديريت حرفه اي را با قيد حداقل در تئوري آورديم. عده اي از سرمايه گذاران در اين مورد كه مديران صندوقها بهتر از ما اواق بهادار مناسب را تشخيص مي دهند تشكيك مي كنند. مديران لغزش ناپذير نمي باشند و در صورتي هم كه صندوق زيان مي كند حقوق خود را دريافت مي كنند(و يا بگونه اي ديگر مي توانند مزاياي لازم را كسب كرده باشند)

ب) هزينه ها

صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري تنها به اين علت بوجود نيامده اند كه زندگي شما را آسانتر كنند.هر صندوقي بدنبال كسب سود براي موسسان آن نيز مي باشد.صنعت صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در مخفي كردن هزينه ها در لابلاي عبارات پيچيده استادي تمام دارند.

ج) رقيق سازي

بعلت تنوع سازي زيادي كه صورت گرفته است بازده هاي عالي شركت هاي مختلف صندوق در ميان انبوه شركت ها گم مي شود و اثر كمي بر عايدي كل صندوق دارد. رقيق سازي ممكن است حاصل فرايند بزرگ شدن صندوق هاي موفق نيز باشد. به اين صورت كه مديريت با پولهاي زياد و جديد سرازير شده به صندوق مواجه مي شود ولي نمي تواند زمينه هاي سرمايه گذاري هاي موفق قبلي را پيدا كند و همان بازدهي را از پولهاي جديد بدست آورد.

2) انواع صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري

اگر شما سرمايه گذاري از هر نوع سرمايه گذاران باشيد حتما" صندوق مشترك خاصي وجود دارد كه به نيازهاي شما پاسخ بدهد. برطبق آخرين آمار حدود 10 هزار صندوق سرمايه گذاري مشترك فقط درآمريكاي شمالي وجود دارد. اين بدان معني است كه تعداد صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري از تعداد سهام ها ( شركت هاي پذيرفته شده در بورس) بيشتر است.

اين نكته را نيز بايد در نظر داشته باشيد كه هر صندوق مشترك سرمايه گذاري داراي ريسك و بازده مخصوص به خود مي باشد. در حالت كلي بازدهي بالقوه بالا، همراه با ريسك بالقوه بالا مي باشد و بالعكس . اگرچه بعضي از صندوق ها از ديگر صندوق ها كم ريسك تر هستند اما به هر حال هيچ صندوقي بدون ريسك نمي باشد. با هيچ تنوع سازي نمي توان كلا" ريسك را حذف كرد . اين قانون كل سرمايه گذاريها است. هر صندوق اهداف خاصي را دنبال مي كند كه اين اهداف نوع دارايي ها، منطقه هاي سرمايه گذاري و استراتژي سرمايه گذاري را مشخص مي كنند.

در يك طبقه بندي اساسي سه نوع صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري وجود دارد:

1) صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در سهام شركت ها

2) صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در اوراق با درآمد ثابت

3) صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در بازار پول

هر طبقه بندي ديگري در صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري به نوعي در طبقه بندي هاي بالا جاي خواهد گرفت. بعنوان مثال آن دسته از صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در سهام شركت ها كه در شركت هاي در حال رشد سريع سرمايه گذاري مي كنند به صندوق هاي در حال رشد معروف شده اند و همان صندوق ها اگر در سهام شركت هاي يك منطقه خاص سرمايه گذاري بكنند به نام صندوق هاي مشترك منطقه اي خوانده مي شوند.

در بررسي انواع صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري از كم ريسك ترين آنها شروع و به مرور پر ريسك ترين آنها خواهيم رسيد.

- صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در بازار پول

بازار پول شامل ابزار كوتاه مدت بدهي نظير اوراق خزانه مي باشد. اينجا براي پارك كردن پول شما مكان امني است . اگر چه ممكن است بازدهي بالايي بدست نياوريد اما هيچ نگراني از بابت از دست دادن اصل پول خود نيز نخواهيد داشت.

- صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در اوراق بهادار با درآمد ثابت

نامگذاري اين صندوق ها به صندوق هاي درآمدي نامگذاري با مسمايي است. هدف اين صندوق ها ايجاد درآمد پيوسته و ثابت براي سرمايه گذارانشان مي باشد و عمده سرمايه گذاران اين صندوقها سرمايه گذاران محافظه كار و افراد بازنشسته مي باشند. اگرچه اين صندوقها بازدهي بالاتر از گواهي سپرده و سرمايه گذاري در صندوقهاي بازار پول دارند اما بدون ريسك هم نمي باشند. علت ريسك دار بودن آنها اينست كه انواع مختلفي از اوراق قرضه وجود دارد كه داراي درجات ريسك مختلفي مي باشند و ريسك آنها به صندوق سرمايه گذاري هم سرايت مي كند. از دلايل ريسك دار بودن اوراق قرضه نوسانات نرخ بهره است كه ارزش آنها را تحت تاثير قرار مي دهد.

- صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري متوازن

هدف اين صندوق ها بوجود آوردن تركيبي از اوراق بهادار بدون ريسك، اوراق بهادار با درآمد ثابت و سهام شركت ها مي باشد. بعنوان نمونه يك صندوق مشترك سرمايه گذاري مي تواند تركيبي از 60 درصد سرمايه گذاري در سهام و 40 درصد سرمايه گذاري در اوراق بهادار با درآمد ثابت باشد. ممكن است مدير شركت در انتخاب استراتژيهاي سرمايه گذاري به درصد هاي حداقل و حداكثري محدود شده باشد ولي دامنه عمل محدودي را در اختيار وي بگذارند تا در شرايط مختلف اقتصادي تغييرات لازم را در درصد هاي سرمايه گذاري انجام بدهد.

- صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري در سهام شركت ها

صندوق هاي مشتركي كه در سهام شركتها سرمايه گذاري مي كنند دامنه وسيعي از صندوق ها را شامل مي شوند. معمولا" هدف عمده اين صندوقهاي سرمايه گذاري بلند مدت براي كسب بازده سرمايه اي و درآمد هاي نقدي اندك مي باشد.

- صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري بين المللي / جهاني

صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري بين المللي تنها در خارج از كشور مربوطه و صندوقهاي مشترك جهاني در خارج و داخل كشور سرمايه گذاري مي كنند. اينكه اين صندوق ها امن تر يا پر ريسك تر از ساير صندوقها هستند مطلب قابل بحثي مي باشد. از يك طرف به اين علت كه شامل ريسك سياسي نيز مي شوند پر ريسك ترند ولي از طرف ديگر به علت ايجاد مزيت تنوع سازي گسترده كم ريسك تر و ايمن تر مي باشند و اين نكته را هم بايد در نظر داشت كه با مرور زمان اقتصادهاي كشورهاي مختلف همبستگي بيشتري باهم پيدا مي كنند.

- صندوقهاي مشترك سرماِيه گذاري خاص (صنعت يا منطقه خاص )

اين صندوقها از تنوع سازي گسترده چشم پوشي كرده و در يك بخش جغرافيايي خاص و يا يك صنعت خاص متمركز مي شوند . به عنوان مثال اين شركتها مي توانند در بخش تكنولوژي ،داروسازي و يا خدمات متمركز شوند .همانگونه كه احتمال بازدهي بالا براي اين شركتها وجود دارد احتمال زيان دهي هم بسيار بالاست .

- صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري اخلاق مدار

اين صندوقها تنها در شركتهايي سرمايه گذاري مي كنند كه از معيارهاي خاص اخلاقي و يا ديني در فعاليتهايشان پيروي مي كنند .اكثر اين صندوقها در در صنعتهايي مثل صنعت تنباكو ،مشروبات الكلي ،اسلحه سازي و نيروي هسته اي سرمايه گذاري نمي كنند.

- صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري شاخصي

آخرين اين صندوقها و البته نه كم اهميت ترين آنها صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري شاخصي مي باشد .اين صندوقها به نوعي عملكرد شاخصهاي گسترده اي چون S&P 500را منعكس مي كنند . صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري شاخصي منحصرا بازدهي مشابه بازده بازار را براي سرمايه گذارانشان بدست مي آورند البته با هزينه كمتر.

3) هرينه هاي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري

هزينه ها بزرگترين مشكل صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري هستند . بخش بزرگي از بازدهي ها بوسيله هزينه ها خورده مي شوند و در بيشتر موارد علت نا مناسب بودن عملكرد صندوقها همان هزينه هاي آنها مي باشد .

مطلب مورد توجه در اين مقوله اين است كه صنعت صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري اين هزينه ها را در لابلاي پيچيدگيهاي مالي و كلمات نامبهم مخفي مي كنند . بعضي از منقدان بر اين باور هستند كه بسياري از هزينه ها به اين علت به اين صندوقها تحميل مي شود كه بيشتر سرمايه گذاران متوسط به چرايي پرداختهاي خود آگاهي ندارند .

حق الزحمه هاي دريافتي صندوقها را در دو بخش مي توان خلاصه كرد .

1- هزينه هاي ساليانه اي كه براي عمليات صندوق خرج مي شود.

2- هزينه هاي معاملاتي كه در هنگام خريد و فروش سهام صندوق پرداخت مي شود .


نسبت هزينه

هزينه هاي جاري صندوق با نسبت هزينه نشان داده مي شود و بعضا به نام نسبت هزينه مديريت نيز خوانده مي شود .اين نسبت از موارد ير تشكيل شده است .


· هزينه استخدام مدير صندوق

اين هزينه كه به هزينه مديريت نطز معروف است چيزي در حدود نيم تا يك درصد متوسط داراييهاي صندوق است . اگرچه به ظاهر درآمد بالايي نمي باشد اما همين در آمد است كه مدطران اين صندوقها را در شمار پر درآمدترينهاي كشور قرار خواهد داد . چند لحظه فكر كنيد . يك صندوق كوچك متوسط دارايي معادل 250 ميليون دلار دارد و يك درصد آن مبلغ 5/2 ميليون دلار خواهد شد .شما نگران گرسنگي مدير صندوق نباشيد! اين مطلب درستي است كه هزينه كردن براي مديريت امري ضروري است اما اينگونه نيست كه پرداختي بالا به مديريت باعث عملكرد بالاي صندوق نيز خواهد شد .

· هزينه هاي اداري

هزينه هاي اداري شامل هزينه هاي ضروري مثل هزينه هاي پست ، دفترداري ،سرويس دهي به مشتريان ،تكثيرو غيره مي باشد . بعضي از صندوقها در حداقل كردن اين هزينه ها مهارت ويژه اي دارند .به هرحال نسبت هزينه از دو در هزار (براي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري شاخصي ) تا دو در صد نوسان دارد . صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري سهام نسبت هزيه اي در دامنه 3/1 درصد تا5/1 درصد دارند . هزينه صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري صنعت خاص ،منطقه اي و بطن المللي كه نيز به مديريتهاي با تخصص بيشتري دارند معمولا بالاتر نيز مي باشد .

مطالعات انجام شده هيچ گونه همبستگي ميان نسبت هزينه بالا و بازدهي خوب صندوق نشان نداده است . اين يك حقيقت است .

· هزينه هاي دلالي (Loads)

هزينه هاي كه صندوق به واسطه هاي فروش سهام صندوق پرداخت مي كند. آنچه كه شما در اين مورد نياز داريد كه بدانيد اين است كه سراغ صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري كه واسطه هاي فروش دارند نرويد(Don't buy funds with loads )

اگر هنوز در مورد واسطه هاي فروش كنجكاو هستيد فرايند كار آنها به اين شرح مي باشد .

هزينه هاي دلالي افتتاحي (Front-End Loads )

اين نوع هزينه ها از ساده ترين نوع هزينه هاي دلالي مي باشند . شما اين هزينه را هنگام خريد سهام صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري پرداخت مي كنيد . به عنوان مثال اگر شمامبلغ 1000 دلار در يك صندوق مشترك سرمايه گذاري كه هزينه هاي دلالي اوليه آن 5 درصد است سرمايه گذاري كنيد 50 دلار از پول شما به دلال فروش داده خواهد شد و 950 دلار آن سرمايه گذاري خواهد شد .

هزينه هاي دلالي اختتامي (Back-End Loads )

اين هزينه ها به هزينه هاي فروش عقب افتاده نيز معروف مي باشد . ماهيت اين هزينه ها مقداري پيچيده مي باشد . شما در صورتي اين هزينه ها را پرداخت خواهيد كرد كه سهام خود را در طول يك دوره زماني مشخص بفروشيد . يك مثال ساده از اين نوع هزينه ها نرخ كامزد 6 درصد مي باشد كه رفته رفته كاهش پيدامي كند تا در سال هفتم به صفر مي رسد . اگر سهام خود را در سال اول بفروشيد نرخ كامزد 6 درصد و اگر در سال دوم بفروشيد نرخ كارمزد 5 درصد را پرداخت خوهيد كرد و اين نرخ هر سال يك درصد كاهش پيدا خواهد كرد تا اينكه فروش در سال هفتم هيچ نرخ كامزدي نخواهد داشت .

بدون هزينه دلالي ("No-load" fund )

در اين حالت شما هيچ نوع هزينه اي از بابت كامزد به فروشنده سهام صندوق پرداخت نمي كنيد . در بساري از موارد چنين صندوقهايي مدعي هستند كه پولي كه از بابت كامزد از شما گرفته مي شود بابت استفاده از خدمات كارگزاران براي سرمايه گذاري مناسب مي باشد .باتوجه به اين توصيه شما بايد بعلت استفاده از خدمات معامله گران حرفه اي بازدهي بالاتري بدست آوريد . اما در خصوص اين امر شواهد قابل توجهي در نشان دادن همبستگي بين اين نوع هزينه ها و بازدهي بالا وجود ندارد .

4- خريد و فروش سهام صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري

در بعضي از صندوقها اين امكان براي شما وجود دارد كه از طريق تماس مستقيم با صندوق ، سهام صندوق را خريداري كنيد. بعضي از صندوقها نيز سهام خود را از طريق كارگزاران ،بانكها ،موسسات مالي و نمايندگي هاي بيمه ها مي فروشند . گفته مي شود كه سهام بسياري از صندوقها را از طريق برنامه هاي كه براي خريد بدون هزينه اين سهامها تدارك ديده شده است مي توان خريداري كرد (مثل سوپرماركتهاي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري ).

بسياري از شركتهاي كارگزاري چنين سرويسهاي را همراه خدمات ديگري مثل ثبت و حسابداري سرمايه گذاري شمار انيز ارايه مي دهند .

فروش سهام اين صندوقها نيز به راحتي خريد آنها مي باشد . تمامي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري سهام خود را بازخريد مي كنند و مبلغ سهام شما را در طي چند روز كاري (در امريكا 7 روز ) پرداخت مي كنند .

ارزش سهام صندوق مشترك سرمايه گذاري

ارزش سهام صندوق برابر ارزش خالص داراييهاي آن مي باشد كه معادل ارزش داراييها منهاي بدهيهاي صندوق تقسيم بر تعداد سهام صندوق مي باشد و با اصطلاح NAV معروف مي باشد . سهام هر صندوق با ارزش NAV د ر روزنامه ها نشان داده مي شود اين ارز ش تغيير مي كند ودائما در نوسان مي باشد . علت نوسان اين است كه داراييهاي صندوق مدام تغيير قيمت پيدا مي كنند . هنگامي كه شما سهام صندوق را مي خريد مبلغي كه پرداخت مي كنيد برابر NAV جاري سهام و هزينه دلالي اوليه (front-end load) مي باشد و هنگامي كه سهام صندوق را مي فروشيد مبلغ دريافتي شما برابر NAVجاري سهام منهاي هزينه دلالي نهايي (back-end load ) مي باشد .

5- چگونه جدول قيمت صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري را بخوانيم .

· ستون 1و2 : بالاترين و پايين ترين قيمت در 52 هفته

اين دو ستون بالاترين و پايين ترين قيمتي را كه سهام صندوق در طي يك سال (52 هفته ) تجربه كرده است نشان مي دهد . البته قيمت معاملاتي يك روز قبل در اين جدول نشان داده نمي شود .

· ستون 3: نام صندوق

در اين ستون نام صندوق نوشته مي شود . نام شركتي هم كه اين صندوق را مديريت مي كند در قسمت بالاي نام صندوق بصورت برجسته مشخص است .

· ستون 4: مشخصات صندوق

حرفها و علامتهاي مختلف معاني متفاوتي دارند . به عنوان مثال حرف N به معني بدون هزينه دلالي (no load ) و حرف F به معني هزينه دلالي اوليه (front end load ) حرف B به معني هر دو هزينه دلالي اوليه و نهايي (both front and back-end fees ) مي باشد .معمولا در روزنامه ها در قسمتي كه جدول آورده مي شود توضيح مختصري در مورد حروف و علايم استفاده شده نوشته مي شود .

· ستون 5 : تغييرات دلاري

در اين ستون ميزان تغييرات قيمت نسبت به آخرين روز معاملاتي به صورت دلاري آورده مي شود

· ستون 6 : تغييرات درصدي

در اين ستون ميزان تغييرات قيمت نسبت به آخرين روز معاملاتي به صورت درصدي آورده مي شود .

· ستون 7 : بالاترين قيمت هفته

در اين ستون بالاترين قيمتي كه سهام صندوق در طي هفته گذشته معاملاتي به خود ديده است آورده مي شود

· ستون 8 : پايين ترين قيمت هفته

در اين ستون پايين ترين قيمتي كه سهام در طي هفته گذشته معاملاتي به خود ديده است آورده مي شود .

· ستون 9 : قيمت بسته شدن

آخرين قيمتي كه سهام صندوق به آن قيمت معامله شده در اين قسمت آورده مي شود .

· ستون 10 : تغييرات دلاري هفته

در اين ستون تغيير قيمت سهام صندوق در طول هفته معاملاتي قبل به صورت دلاري آورده مي شود .

· ستون 11 : تغييرات درصدي هفته

در اين ستون تغييرات درصدي قيمت سهام صندوق در طول هفته گذشته آورده مي شود .

6- حقايقي كه درباره تبليغات صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك بايد بدانيد .

احتمالا شما هم تبليغات صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك را درباره بازدهي حيرت آور سالانه خود ديده يا شنيده ايد .احتمالا شما خواهيد گفت شگفتا !چه عملكرد تحسين بر انگيزي

درست است .وقتي شما بازدهي سال قبل صندوق را مي بينيد همينطور است اما وقتي به بازدهي سه سال قبل صندوق دقت مي كنيد مي بينيد كه بازدهي هميشه به همان خوبي نبوده است و وقتي عملكرد 5 سال گذشته را بررسي مي كنيد درمي ياببيد كه اوضاع به مراتب بدتر بوده است .مطلب چيست ؟ چه داستاني ممكن است پشت سر اين قضيه وجود داشته باشد ؟

به يك مثال واقعي كه از يكي از روزنامه هاي محلي استخراج شده است توجه كنيد .

1 year
 3 year
 5 year
 
53%
 20%
 11%
 


درست است عملكرد سال گذشته شركت بسيار عالي بوده است .بازدهي 53 درصد خيلي عالي است . اما ميانگين عملكرد سه سال شركت برابر 20 درصد بوده است يعني با يك حساب ساده مي توان گفت كه مثلا عملكرد دو و سه سال قبل برابر 5/3 درصد بوده است .

20% = (53% + 3.5% + 3.5%)/3

يعني احتمال دارد كه در يكي از سالهاي قبل زيان هم كرده ياشد .وقتي كه به عملكرد 5 ساله دقت مي كنيد وضع بدتر هم مي شود . ميانگين 11 درصد به اين معني است كه در چهار سال قبل براي هر سال بازدهي معادل بازدهي هاي زير داشته است .

11% = (53% + 3.5% + 3.5% - 2.5% - 2.5%)/5.

الان ديگر عملكرد صندوق به خوبي قبل به نظر نمي رسد

بهتر است اين نكته را متذكر شويم كه در اين مثال به دليل ساده سازي مثال علاوه بر در نظر گرفتن اعداد بزرگ از محاسبات مربوط به بهره مركب نيز صرفنظر نموده ايم .هدف عمده ما نشان دادن چگونگي گمراه كنندگي تبيلغات صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك بود .

7- حقايقي كه در مورد بازدهي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك وجود دارد .

آيا تبليغلاتي را ديده ايد كه در مورد زيانهاي وحشتناك صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك گزارشي را داشته باشد .ما كه هرگز نديده ايم اما بعيد هم به نظر مي رسد كه هيچ صندوقي تا به حال عملكرد نامناسبي نداشته باشد . اگر همه صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك عملكرد قابل قبولي را ارايه مي دهند پس زيانهايي كه سرمايه گذاران متحمل مي شوند از كجا ناشي مي شود .مردم در صندوقي كه از نظر تاريخي عملكرد نادرستي داشته اند سرمايه گذاري نخواهند كرد و براي دانستن اين امر نيازي به همفكري با دانشمندان تسليحاتي نيست (مطلب خيلي بديهي است ) . بنابراين صندوقها براي اينكه مشتريان خود را از دست ندهند حيله هايي درآستين دارند . گزارشهايي كه صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك ارايه مي كنند با مبناي بازماندگي( Survivorship Bias ) محاسبه و منحرف مي شوند .محاسبه با مبناي بازماندگي باعث مي شود كه وقتي صندوقها عملكرد قابل قبولي ندارند شما فكر كنيد كه صندوقها نعل به نعل بازار حركت مي كنند.

صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك وقتي از مبناي بازماندگي استفاده مي كنند كه مي خواهند بازده واقعي خود را بپيچانند و و صندوقهاي خود را جذاب تر از آني كه هست نشان دهند شركتها ي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك اين كار از طريق پنهان كردن عملكرد صندوقهاي ضرر ده و يا پنهان كردن آنها در بازدهي خوب ساير صندوقها انجام مي دهندبه عنوان مثال در زماني كه اوضاع صندوقهايي كه در صنعت اينترنت سرمايه گذاري كرده بودند به حدي وخيم شد كه حتي ارزش مديريت را هم نداشتند شركتهاي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك اين صندوقها را در دل صندوقهاي صنعت تكنولوژي ادغام كردند و با اين كار سابقه بازدهي بد صندوقهاي بخشي صنعت اينترنت را از مخفي بردند.

8- صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري همانند سهام نمي باشند.

توجه داشته باشيد كه صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك مترادف با سهام شركتها نمي باشند و كاهش قيمتها در بازار سهام لزوما به اين معني نخواهد بود كه زمان فروش سهامتان از صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك فرارسيده است . سهام شركتها منحصر به فرد است ونرخ بازدهي آن به شرايط بازار بستگي دارد .

قانون حاكم بر سهام شركتها اين است درقيمت پايين بخر و در قيمت بالا بفروش و بنا به اين قانون است كه در شرايط سقوط بازار سهامداران وحشت زده مي شوند و و سهامهاي خود را به فروش مي گذارند . صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك وابسته به سهام شركت خاصي نمي باشند و آنها مجموعه اي از ابزارهاي مالي مثل سهام و اوراق قرضه شركتهاي مختلف مي باشند كه بر اساس اهداف راهبردي صندوق و توسط مدير صندوق انتخاب شده اند . مزيت تنوع سازي بر اين صندوقها مترتب است . انواع مختلفي از صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري وجود دارد و درجه تنوع اوراق بهادار آنها با هم فرق دارد . صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك بخشي به عنوان مثال كمترين تنوع اوراق بهادارو صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك متوازن بيشترين تنوع اوراق بهادار را دارند . اما بطور كلي در همه صندوقها كاهش ارزش يك يا چند اوراق بهادار با افزايش ارزش ساير اوراق بهادار جبران مي شود . به اين دليل است كه توجه به تغييرات بازار به منظور تصميم گيري در فروش سهام صندوق خود نمي تواند راهبرد مناسبي باشد . همچنين به اين علت كه صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك با اهداف بلند مدت سرمايه گذاري مي كنند بازدهي كم سال اول از بازدهي مورد انتظار شما نمي تواند نشانه و علامت فروش سهام صندوق باشد .


Mutual Fund Terms
 
12B-1 Fees
 
12B-1 Plan
 
3C7
 
A-Share
 
Absolute Return
 
Accredited Investor
 
Accumulation Plan
 
Active Management
 
Aggressive Growth Fund
 
Algorithmic Trading
 
All Weather Fund
 
Anti-Reciprocal Rule
 
Asset Allocation
 
Asset Allocation Fund - AAF
 
Assets Under Management - AUM
 
Automatic Investment Plan
 
Automatic Reinvestment Plan
 
Average Annual Return - AAR
 
Average Price
 
B-Share
 
Back-End Load
 
Balanced Fund
 
Benchmark
 
Blend Fund
 
Bogey
 
Bond Fund
 
Breakpoint
 
Breakpoint Sale
 
C-Share
 
Calmar Ratio
 
Canadian Securities Course - CSC
 
Capital Appreciation Fund
 
Capital Gains Distribution
 
Capital Guarantee Fund
 
Captive Fund
 
Certified Fund Specialist - CFS
 
Class
 
Clone Fund
 
Closed-End Investment
 
Closed-End Management Company
 
Collective Fund
 
Commingled Fund
 
Commingling (Commingled)
 
Commodity Pool
 
Conduit Theory
 
Conservative Growth
 
Contingent Deferred Sales Charge - CDSC
 
Core Plus
 
Creation Unit
 
Crossover Fund
 
Current Income
 
Dedicated Portfolio
 
Demutualization
 
Diamonds
 
Diversified Common Stock Fund
 
Diversified Fund
 
Drawdown
 
Dual Purpose Fund
 
Efficient Frontier
 
Emerging Market Fund
 
Equity Fund
 
Equity Income
 
Exchange Privilege
 
Expense Ratio
 
Fair Weather Fund
 
Family of Funds
 
Feeder Fund
 
Final Prospectus
 
Fixed-Income Style Box
 
Focused Fund
 
Form 1099-DIV
 
Forward Pricing
 
Foul Weather Fund
 
Front-End Load
 
Fund Manager
 
Fund of Funds
 
Funds From Operations - FFO
 
Gilt Fund
 
Global Fund
 
Growth Fund
 
High Watermark
 
Income Fund
 
Income Share
 
Income Trust
 
Index Fund
 
Index Hugger
 
Information Ratio
 
Institutional Fund
 
International Equity Style Box
 
International Fund
 
Interval Fund (Scheme)
 
Intraday
 
Investment Company
 
Investment Company Act of 1940
 
Late-Day Trading
 
Level Load
 
Lifestyle Fund
 
Load
 
Load Fund
 
Load Spread Option
 
Long/Short Fund
 
Managed Account
 
Managed Money
 
Management Fee
 
Management Risk
 
Manager Universe (Benchmark)
 
Market Neutral
 
Master Fund
 
Master Trust
 
Mirror Fund
 
Modified Dietz Method
 
Momentum Fund
 
Money Market Fund
 
Morgan Stanley Capital International - MSCI
 
Morningstar Risk Rating
 
Multi-Advisor Fund
 
Multi-Discipline Account
 
Municipal Bond Fund
 
Mutual Fund
 
Mutual Fund Custodian
 
Mutual Fund Liquidity Ratio
 
Mutual Fund Timing
 
Mutual-Fund Advisory Program
 
Net Asset Value - NAV
 
Net Asset Value Per Share - NAVPS
 
No-Load Fund
 
Nontaxable Dividends
 
Nova/Ursa Ratio
 
Offering Memorandum
 
Offshore Mutual Fund
 
Open Ended Investment Company - OEIC
 
Open-End Fund
 
Open-End Management Company
 
Optimized Portfolio as Listed Securities - OPALS
 
Overweight
 
Passive Foreign Investment Company - PFIC
 
Passive Management
 
Pipeline
 
Pipeline Theory
 
Portfolio
 
Portfolio Income
 
Portfolio Insurance
 
Portfolio Management
 
Portfolio Manager
 
Portfolio Pumping
 
Portfolio Turnover
 
Private Investment in Public Equity - PIPE
 
Prospectus
 
Protected Fund
 
R-Squared
 
Reclassification
 
Redemption
 
Regional Fund
 
Regulated Investment Company - RIC
 
Relative Return
 
Rights of Accumulation - ROA
 
Risk-Adjusted Return
 
S&P Phenomenon
 
Sales Charge
 
Sector Fund
 
Sector Rotation
 
Series 6
 
Sharpe Ratio
 
Short Form Prospectus Distribution System - SFPDS
 
Short-Term Investment Fund - STIF
 
Single-Country Fund
 

 
Soft Dollars
 
Spiders - SPDRs
 
Spread-Load Contractual Plan
 
Sterling Ratio
 
Strategic Asset Allocation
 
Style
 
Style Box
 
Style Drift
 
Super NOW Account
 
Survivorship Bias
 
Switching
 
Systematic Withdrawal Plan - SWP
 
Tactical Asset Allocation - TAA
 
Third-Party Distributor
 
Total Expense Ratio - TER
 
Tracker Fund
 
Trailer Fee
 
Trust Deed
 
Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities - UCITS
 
Underweight
 
Unit Investment Trust - UIT
 
Unit Trust - UT
 
Value Added Monthly Index - VAMI
 
Value at Risk - VaR
 
Value Fund
 
Vanguard Index Participation Receipts - VIPERs
 
Venture Capital Funds
 
Volume Weighted Average Price - VWAP
 
Voluntary Accumulation Plan
 
Vulture Fund
 
Weighted Average Credit Rating
 
Window Dressing
 
Withdrawal Plan
 
Wrap Account
 

 


12B-1 fees

هزينه هاي بسيار جزئي كه از بابت فعاليتهاي مربوط به انتشار سهام صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك از سرمايه گذاران اخذ ميشود. اين كارمزد چيزي معادل نيم تا يك درصد ارزش خالص دارايي هاي صندوق و يا حداكثر 5/8 درصد ارزش عرضه هر سهام خواهد بود. اغلب اوقات اين روش يكي از شگردهاي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك براي تحميل هزينه هاي پنهانشان به سرمايه گذاران است.

12B-1 plan

صندوق سرمايه گذاري مشترك كه برعكس 12B-1 fee كه هزينه هاي انتشار سهام را به سرمايه گذارن تحميل ميكند اجازه دارد كه اين هزينه ها را از دارايي هاي صندوق پوشش دهد. دولت معمولا" محدوديت يك درصد از ارزش كل دارايي هاي صندوق را براي اين هزينه ها معين ميكند.

3C7

بخشي از قانون 1940 شركتهاي سرمايه گذاري كه بعضي از شركتهاي سرمايه گذاري را از الزامات كميسيون بورس و اوراق بهادار در موارد خاصي به شرط احراز شرايط معيني معاف ميكند. ازجمله شرايط ذكر شده اين است كه تمام سرمايه گذاران از نوع سرمايه گذاران مجرب (Accredited Investor) باشند. بعضي از شركتهاي سرمايه گذاري پوشش ريسك، در انتخاب سرمايه گذاران خود دقت ميكنند تا از استثناهاي قانوني برخوردار گردند.

A-share

در ميان گروههاي مختلف صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك اين گروه با ساختار خاص خود كه همان ساختار كارمزد اوليه(Front Load Structure) باشد شناخته شده است. اگرچه همه شركتهاي صندوقي(Fund Companies) از اين ساختار استفاده مي كنند اما روش عمده اي براي تمايز بين صندوقها مي باشد.

معمولا" صندوقهاي گروه A در مقايسه با ساير صندوقهاي هم خانواده نسبت هزينه مديريتي(Management Expense Ratio) پاييني دارند و علت كارمزد اوليه بالاي آن ميباشد.


Absolute Return

بازدهي مطلق

بازدهي كه يك دارايي در طول يك زمان مشخص بدست مي آورد. اين واحد اندازه گيري كه بصورت درصد نشان داده ميشود افزايش يا كاهش ارزش يك دارايي مثل سهام يا صندوق سرمايه گذاري مشترك را در يك دوره زماني نشان مي دهد. بازدهي مطلق با بازدهي نسبي(Relative return) تفاوت دارد چراكه بازدهي نسبي به بازدهي يك دارايي توجه داشته و آن را با هيچ واحد اندازه گيري ديگري مقايسه نمي كند. صندوقهاي بازدهي مطلق به دنبال كسب بازدهي مثبت در شرايطي كه بازار روبه بالا يا پايين باشد هستند ولي صندوقهاي پيرو شاخص بدنبال غلبه بر شاخصي هستند كه به دنبالش مي باشند.

بعنوان مثال اگر قيمت سهام فورد در طول يكسال گذشته 5 درصد رشد كند ، دارندگان سهام فورد 5 درصد بازدهي مطلق بدست آورده اند.


Accredited investor

سرمايه گذار مجرب
اين اصطلاح توسط كميسيون بورس و اوراق بهادار(SEC) بكاربرده ميشود و به سرمايه گذاري اشاره ميكند كه از نظر مالي خبره و ماهر است و به حمايتهاي پدرانه دولت نيازي ندارد ، همچنين به خريدار شايسته(Qualified Purchaser) نيز معروف است.براي اينكه يك فرد بعنوان سرمايه گذار مجرب شناخته شود بايد حداقل واجد يكي از شرايط ذيل باشد.

1) درآمد وي از يك شغل بالاي 200.000 دلار در سال باشد و يا درآمد مشترك و كلي او از همه كارهايي كه ميكند بالاي 300.000 دلار در سال براي دو سال گذشته بوده و بطور معقولي انتظار حفظ چنيني سطح درآمدي براي وي مقدور باشد.

2) داراي ثروتي بالاتر از يك ميليون دلار باشد. فردي يا بطور مشترك با همسرش.

3) در رابطه با اوراق بهاداري كه عرضه ميشود يكي از طرفهاي شريك ، مدير اجرايي ، عضو هيات مديره و امثالهم باشد.

اين سرمايه گذاران بعنوان افراد كاملا" حرفه اي شناخته ميشوند و هيچ محدوديتي نيز از نظر قوانين (SEC) نبايد داشته باشند.

(در اجراي دستورالعملهاي كميسيون بورس و اوراق بهادار ، اين سرمايه گذار بايد از نظر تجربه در سرمايه گذاري و امور مالي شخصي داراي شرايط ويژه اي باشد تابتواند به هنگام عرضه خصوصي سهام توسط شركت اقدام به خريد نمايد. فرهنگ اصطلاحات مالي- جهانخاني)

Accumulation Plan


1- يك استراتژي مالي عمومي كه بدان طريق سرمايه گذار درصدد رساندن ارزش پرتفوي خود به اندازه مورد دلخواهش ميباشد.

2- در متون صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك نوعي توافق رسمي است كه بر اساس آن سرمايه گذار در پايان هر دوره مشخص شده اي (مثلا" ماهانه) در صندوق مشاركت مي كند.

يكي از اهداف اين نوع سرمايه گذاري، برنامه ريزي براي بازنشستگي است. بدين ترتيب كه سرمايه گذار علاوه بر مشاركت دوره اي به سودهاي تقسيمي و بازده هاي سرمايه نيز دست نمي زند و آنها نيز مجددا" سرمايه گذاري ميشود تا آشيانه مالي براي دوران بازنشستگي ساخته شود. همچنين مزيت روش متوسط هزينه دلاري (Dollar Cost Averaging) نيز بر اين روش مترتب است.


Active Management

مديريت فعال

نوعي استراتژي سرمايه گذاري كه بدنبال كسب بازدهي بالاتر از معيارهاي استاندارد است. سرمايه گذاراني كه به مديريت فعال اعتقاد دارند فرضيه كارائي بازار را قبول ندارند (اين فرضيه مي گويد كه هيچ كس زرنگتر از بازار نمي تواند باشد) . آنها اعتقاد دارند كه در بازار سهام ميتوان سهام زير قيمت را شناسايي كرد و از آنها سودهاي خوبي كسب كرد. اين نگرش بر خلاف نگرش مديريت انفعالي (Passive Management) است.

Aggressive Growth Fund


صندوق رشدي جسورانه

يكنوع صندوق سرمايه گذاري مشترك كه بدنبال بدست آوردن بالاترين بازدهي سرمايه اي است. سرمايه گذاريهايي كه در اين صندوق نگهداري ميشوند شركتهايي هستند كه پتانسيل بالايي براي رشد نشان داده اند و معمولا" نوسانات بالايي در قيمت سهام اين شركتها مشاهده ميشود. اين صندوقها مختص سرمايه گذاران با قابليت بالاي پذيرش ريسك ميباشد. صندوقهاي روبه رشد جسورانه داراي بتاهاي بزرگي ميباشند و اين بمعني همبستگي بالاي مثبت با بازار سهام ميباشد. در شرايط رونق اقتصادي اين صندوقها بسيار خوب عمل مي كنند و برعكس در شرايط ركود اقتصادي بسيار بد . اين صندوقها ممكن است در عرضه هاي اوليه شركتها شركت كرده و در موقع مناسب با سود بسيار بالا خارج شوند. بعضي از اين صندوقها براي بالا بردن بازدهي خود در اختيار معامله ها هم سرمايه گذاري مي كنند. اين صندوقها بنامهاي ديگري چون صندوقهاي با حداكثر بازدهي سرمايه(Maximum Capital Gains Fund) نيز معروف شده اند.

All Weather Fund

صندوق تمام فصول

يكنوع صندوق سرمايه گذاري مشترك كه درصدد بدست آوردن بازدهي خوب در هر شرايط اقتصادي است. بعبارت ديگري صندوقي كه بدون توجه به اينكه بازار سهام چه ميكند خوب عمل مي كند.


Anti-Reciprocal Rule

قانوني كه توسط انجمن ملي معامله گران اوراق بهادار براي حفاظت از حقوق سرمايه گذاران انفرادي از تضاد منافعي كه ممكن است از همكاري بين شركتهاي كارگزاري و صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك بوجود آيد وضع شده است. تخلف عمده اي كه قانون بعلت جلوگيري از آن بوجود آمد اين است كه كارگزار و صندوق سرمايه گذاري مشترك طي يك توافق برنامه ريزي شده براي هم درآمد ايجاد كنند. كارگزار مشتريان خود را به صندوق خاصي راهنمايي كند (امكان فروش بيشتر براي صندوق) و در عوض صندوق معامله گران خود را به كارگزار مربوطه راهنمايي كند (اخذ كارمزد توسط كارگزار) درصورتيكه اثبات شود يك شركت كارگزاري و صندوق خاصي از اين قانون تخلف كرده اند از طرف انجمن ملي معامله گران اوراق بهادار جريمه مي شوند.


Asset Allocation

تخصيص دارايي ها

فرايندي كه درآن پرتفويي از دارايي هاي مختلف مثل سهام ، اوراق قرضه و وجوه نقد تشكيل ميشود. هدف تخصيص دارايي كاهش ريسك بوسيله متنوع سازي پرتفوي مي باشد. تخصيص ايده آل دارايي ها بسته به قدرت ريسك پذيري سرمايه گذاران مي باشد. بعنوان مثال يك مدير جوان ممكن است 80 درصد در سهام و 20 درصد در اوراق بادرآمد ثابت سرمايه گذاري كند ولي يك مدير بازنشسته ممكن است برعكس او 80 درصد در اوراق بهادار بادرآمد ثابت و 20 درصد در سهام سرمايه گذاري كند.


Asset Allocation Fund-AAF

نوعي صندوق سرمايه گذاري مشترك كه دارايي هاي مورد سرمايه گذاري خود را بين سهام ، اوراق قرضه و ساير واحدهاي سرمايه گذاري (Investment Vehicle) تقسيم مي كند و هدف آن بازدهي پيوسته اي براي سرمايه گذارانش ميباشد. شما بجاي سرمايه گذاري در صندوقهاي مختلف با خريد سهام اين صندق به تنوع مورد نظر خود خواهيد رسيد. اين اصطلاح بنام صندوق متنوع (Diversification Fund) نيز معروف است


Asset Under Management-AUM

دارايي هاي تحت مديريت

بطور كلي به آن دسته از دارايي هايي گفته ميشود كه صندوق سرمايه گذاري مشترك از طرف سرمايه گذاران اداره ميكند ولي درباره معني دقيق اين اصطلاح نظرات مختلفي وجود دارد. بعضي از موسسات مالي در محاسبات خود دارايي هاي تحت نظر مديريت را به سپرده هاي بانكي و صندوقهاي سرمايه گذاراي مشترك و بنگاههاي پولي تعميم داده اند در حاليكه بعضي عقيده دارند منظور فقط صندوقهايي است كه سرمايه گذاران مسئوليت آن را به مديران صندوق سپرده اند.


Automatic Investment Plan

برنامه سرمايه گذاري خودكار

يك برنامه سرمايه گذاري كه به سرمايه گذار اين امكان را فراهم ميكند كه در هر دوره مشخص مثلا" هر ماه مبلغ معيني از درآمد وي مثلا" 20 دلار در يك صندوق سرمايه گذاري شود. اينكار يكي از بهترين راههاي پس انداز كردن است. چراكه اول سهم خودت را مي پردازي وبعد هم سهم ديگران (هزينه هاي زندگي مثل اجاره ، پوشاك ، خوراك ، ...) و در بلندمدت مردم متوجه مي شوند كه سرمايه گذاري خوبي انجام داده اند. سرمايه گذاري ماهانه آنها هم جزئي از بودجه مخارج ماهانه شان ميشود. اين نوع سرمايه گذاري به افراد كمك مي كند كه از امر سرمايه گذاري غافل نشده و بر اساس انگيزاننده هاي مختلف تمام پولشان را مصرف نكنند.


Average Annual Return-AAR

بازدهي ميانگين سالانه

منظور از بازدهي ميانگين سالانه عددي است كه در گزارش گيري بازده تاريخي صندوق سرمايه گذاري مشترك استفاده مي شود. AAR نرخي است كه بعد از كسورات هزينه ها بدست آمده است. در هنگام انتخاب صندوق سرمايه گذاري مشترك دقت داشته باشيد كه اتكاء زياد به AAR كار صحيحي نمي باشد چراكه اين نرخ شايد بطور مصنوعي متورم شده باشد.

بطور مثال فرض كنيد يك صندوق در سال اول 25 درصد بازدهي منفي و در سال دوم 25 درصد بازدهي مثبت داشته باشد و AAR را براي دو سال گذشته صفر اعلام كند. اگر در سال اول 1000 دلار سرمايه گذاري كرده باشيد در پايان سال اول 750 دلار خواهيد داشت و با بازدهي 25 درصد در سال دوم پول شما برابر :

937 = 25/1 * 750 دلار خواهد بود نه 1000 دلار.


Average Price

قيمت ميانگين

1- اين اصطلاح در بعضي مواقع براي معين كردن بازدهي اوراق قرضه تا سررسيد بكاربرده ميشود. قيمت ميانگين اوراق قرضه از طريق جمع كردن ارزش اسمي با پولي كه پرداخت شده و تقسيم آن به عدد دو بدست مي آيد.

2- در بعضي مواقع قيمت ميانگين معادل همان ارزش فعلي خالص (NAV) است كه در صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك استفاده ميشود.


B-Share

گروه B يك گروه و طبقه بندي در خانواده صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك چند جانبه است. ويژگي خاص اين گروه نوع كارمزد پرداختي است كه تنها هنگام فروش سهام صندوق پرداخت ميشود. گروه B در مقايسه با صندوقهاي باكارمزد افتتاحي كه در يك خانواده هستند نسبت هزينه هاي مديريتي (Management Expense Ratio) بالايي دارند.


Back-End Load

كارمزد متاخر (افتتاحي)

كارمزدي كه سرمايه گذار در هنگام فروش سهام صندوق در طي سالهاي مختلف پرداخت ميكند كه معمولا" 7 سال است.مثلا" در صورت فروش سهام به صندوق در سال اول 7 درصد كارمزد گرفته ميشود و در صورتيكه در سال 4 سهم را بفروشيد كارمزد احتسابي 3 درصد خواهد بود و در سال هفتم هيچ كارمزدي دريافت نمي شود. اين نوع از صندوقها وقتي براي سرمايه گذاري خوب است كه فصد سرمايه گذاري بلندمدت داشته باشيد در غير اينصورت براي بازگرفتن پول خود كارمزد بالايي پرداخت خواهيد كرد. توجه داشته باشيد تقريبا"در همه صندوقها ، ساليانه مبالغ معين شده اي ،از حساب شما تحت عنوان هزينه هاي مديريت بصورت اتوماتيك برداشت ميشود. پس حتي صندوقهاي سرمايه گذاري با كارمزد متاخر هم كاملا" رايگان نيستند. در كشور انگلستان به صندوقهاي با كارمزد متاخر هزينه خروج (Exit Charge) نيز گفته ميشود.


Balanced Fund

صندوق مشترك سرمايه گذاري متوازن

نوع خاصي از صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك كه در زمينه هاي زيادي چون بازار پول ، اوراق قرضه ، سهام ممتاز ، سهام عادي سرمايه گذاري ميكند به اين قصد كه بازدهي نقدي و سرمايه اي را توامان داشته باشد. اين صندوق به صندوق تخصيص دارايي (Asset Allocation Fund) نيز معروف است. اين صندوق مناسب حال كساني است كه همزمان بدنبال تركيبي از امنيت، ا عايدي نقدي و بازده سرمايه اي هستند. ميزان سرمايه گذاري صندوق در هر يك از موارد ذكر شده كاملا" در اختيار مدير صندوق نمي باشد و در هر مورد براي او حداقل و حداكثر مشخص ميشود.


Benchmark

شاخص

يك واحد استاندارد كه عملكرد اوراق بهادار و يا عملكرد سرمايه گذارران با آن سنجيده ميشود. بيشتر صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري كه در سهام سرمايه گذاري ميكنندو همچنين مديران پرتفوي، شاخص استاندارد اند پورز را بعنوان يك محك و شاخص سنجش درنظر ميگيرند. در هنگام ارزيابي عملكرد يك پرتفوي انتخاب شاخص درست براي سنجش بسيار مهم است. بعنوان مثال براي سنجش عملكرد اوراق قرضه ، شاخص راسل 2000 (Russell 2000) كه شاخص شركتهاي كوچك است معيار مناسبي نمي باشد.


Blend Fund

صندوقهاي تركيبي


صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري از انواع مختلف دارايي ها مثل سهام ، اوراق قرضه و اوراق بهادار بازار پول تشكيل ميشوند و به اين ترتيب به سرمايه گذاران امكان تنوع سازي خوبي را تنها با خريد سهام يك صندوق فراهم ميكنند. اين صندوقها به صندوقهاي دورگه (Hybrid Fund) نيز معروف هستند. ريسك صندوقهاي تركيبي ، تركيبي از ريسك صندوقهاي رشدي و صندوقهاي ارزشي (Value Fund) ميباشد (بين آن دو) بنابراين با بكارگيري استراتژيهاي اين دو صندوق ، صندوقهاي تركيبي هم بايد در سهامهاي با پتانسيل رشد بالايي چون سهام شركتهاي اينترنتي يعنوان نمونه اي از شركتهاي رشدي سرمايه گذاري كند و هم در سهام شركتهاي ارزشي مثل شركتهاي با قيمت سهام پايين اتومبيل سازي. از اين نظر طبقه بندي صندوقهاي تركيبي از مدنظر ريسك آنها امري مشكل و عملكرد صندوقهاي مختلف اين گروه ميتواند بصورت قابل ملاحظه اي باهم تفاوت داشته باشد. بهرحال صندوقهاي تركيبي از صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك در سهام پرريسك تر و از صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك در بازار پول پرريسك تر مي باشند.


Bogey


يك نوع شاخص بازدهي كه عملكرد مدير پرتفوي و يا مدير صندوق مشترك سرمايه گذاري با آن مقايسه ميشود. معمولا" شاخص مورد نظر شاخص استاندارد اند پورز 500 (S & P 500) ميباشد.


Bond Fund

صندوقهاي اوراق قرضه

يك نوع صندوق سرمايه گذاري مشترك كه هدف آن تامين درآمد ثابتي با حداقل ريسك ميباشد. اين نوع صندوقها در ابزارهاي درآمدزايي مثل اوراق قرضه شركتها ، دولتها و شهرداريها سرمايه گذاري ميكنند. سرمايه گذاري در اين صندوق داراي ريسك بسيار پاييني ميباشد.


Break Point

نقطه عطف – نقطه اقتصادي

يك مقدار مشخص شده اي كه اين امكان را به سرمايه گذاري ميدهد تا هزينه هاي فروش خود را كاهش دهد. صندوقها موظف هستند كه در اساسنامه (اميدنامه) خود تعريف مشخصي از نقاط اقتصادي و شرايط انتخاب را بيان كنند. دانستن اين شرايط براي سرمايه گذاران مفيد خواهد بود. بعنوان مثال ممكن است يكي از نقاط اقتصادي يك صندوق با كارمزد اوليه ، 25000 دلار و پايين تر باشدو فرض مي شود كه در اينصورت كارمزد 25/6 درصد است. در سرمايه گذاري مابين 25000 دلار تا 100.000 دلار كارمزد مربوطه برابر 5/5 درصد و در سرمايه گذاري بالاي صدهزار دلار اين كارمزد 75/4 درصد خواهد بود. سرمايه گذار با دانستن نقاط اقتصادي ميتواند كارمزد كمتري پرداخته و صرفه جويي كند.


Break Point Sale

فروش در نقطه اقتصادي

فروش سهام صندوق سرمايه گذاري مشترك در نقطه اي كه براي دارنده سهام صندوق هزينه كارمزد كمتري داشته باشد . درصورتيكه سرمايه گذار در هنگام سرمايه گذاري واجد شرايط لازم و مورد نياز صندوق براي استفاده از شرايط كارمزد پايين نباشد ميتواند با صندوق در يك قرارداد وارده شده و در يك دوره مشخص به ميزان سفارش اقتصادي برسد. هر فروشي كه دقيقا" زير نقطه سفارش اقتصادي باشد كاري غير اخلاقي شمرده شده و بعنوان تخلف از قوانين انجمن ملي معامله گران اوراق بهادر خواهد بود. يك مثال از فروش در نقطه سفارش اقتصادي بشرح ذيل ميتواند باشد :

فرض كنيد يك سرمايه گذار قصد سرمايه گذاري در صندوقي با كارمزد افتتاحي به مبلغ 95000 دلار دارد كه كارمزد آن برابر 25/6 درصد و يا 25/6 دلار خواهد بود. باتوجه به اينكه مثلا" نقطه سفارش اقتصادي مبلغ سرمايه گذاري 100.000 دلار ميباشد او با اضافه كردن 5000 دلار به سرمايه گذاري خود كارمزد 5/5 درصد و يا مبلغ كارمزد 5500 دلار را پرداخت خواهد كرد. اين بدان معني است كه سرمايه گذار با صرفه جويي 625 دلاري كه مواجه ميشود و مبلغ 5000 دلار سرمايه گذاري اضافي وي در واقع 5625 دلار سرمايه گذاري ميباشد.


C-Share


در گروه خانواده صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري گروه C به گروهي گفته ميشود كه ساختار آن بر اساس كارمزدهاي متوالي در طول عمر صندوق بنا شده است. اين گروه بعلت هزينه هاي كارمزد پايين در مقايسه با ساير گروههاي هم خانواده در صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري داراي نسبت هزينه مديريت بالايي ميباشد.


Calmar Ratio

نسبت كالمار

نسبتي كه براي معين كردن بازدهي نسبت به ريسك كاهش قيمت و يا ريسك ازدست دادن اصل سرمايه (Down side Risk) در صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري كم ريسك (Hedge fund) محاسبه ميشود.

نحوه محاسبه به اين ترتيب است :

حداكثر افت ارزش / بازدهي سالانه مركب =نسبت كالمار

در مخرج كسر ، حداكثر افت ارزش با استفاده از ارزش مطلق محاسبه ميشود. در حالت كلي هرچه اين نسبت بالاتر باشد بهتر است. بعضي از صندوقها اگرچه بازدهي مركب سالانه بالايي دارند (صورت كسر) اما داراي ريسك افت ارزش بالايي نيز ميباشند. اكثر سرمايه گذاران معمولا" از اطلاعات تا سه سال قبل براي بدست آوردن اين نسبت استفاده مي كنند.

Canadian Securities Course-CSC

دوره آموزش بورس اوراق بهادار كانادا

يك دوره مقدماتي كه بوسيله انجمن اوراق بهادار كانادا (CSI) برگزار ميشود و سرمايه گذاران انفرادي را براي كسب مجوز نمايندگي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري آماده ميكند. دوره CSC اولين قدم براي افرادي است كه دوست دارند در مشاغلي مثل معامله اوراق بهادار و يا مشاوره سرمايه گذاري در اوراق بهادار مشغول شوند . دوره CSC از دو دوره امتحان سطح 1 و 2 تشكيل ميشود و براي هر دوره، شركت كنندگان بايد به 100 سوال چند گزينه اي در مدت زمان 2 ساعت پاسخ دهند.


Capital Appreciation Fund


نوعي صندوق مشترك سرمايه گذاري كه بدنبال افزايش ارزش دارايي هاي خود از طريق سرمايه گذاري در سهامهاي با پتانسيل بالاي رشد ميباشد. سرمايه گذاري سنگيني كه در سهام هاي رشدي ميشود ريسك اين نوع صندوقها را به شدت افزايش ميدهد. اين صندوقها بنام صندوقهاي رشدي جسورانه (Aggressive Growth Fund) نيز معروف هستند. همانطوريكه از نام آنها پيداست اين صندوقها بدنبال بازدهي ناشي از افزايش قيمت سهام و يا بازدهي سرمايه اي هستند. اين صندوقها درست در مقابل صندوقهاي درآمدي مي باشند كه متمركز بر شركتهايي هستند كه بازدهي نقدي خوبي دارند. در بررسي اين نوع صندوقها علاوه بر توجه به نوسانات بالاي آنها مطالب ديگري را كه بايد بدان توجه كرد اين است كه ماليات بربازدهي سرمايه اي كمتر از بازدهي نقدي ميباشد. در نتيجه اين صندوقها در مقايسه با صندوقهاي درآمدي ماليات كمتري مي پردازند.


Capital Guarantee Fund

واحد سرمايه گذاري خاصي كه بوسيله يك موسسه ايجاد شده و اصل سرمايه سرمايه گذاران را تضمين ميكند. اگرچه اينگونه واحدها اصل سرمايه گذاري شما را حفظ ميكنند اما بازدهي شما از بابت افزايش قيمت سرمايه گذاري را نيز كاهش مي دهند (چراكه در مواقع افزايش قيمت سرمايه گذاري ، مبلغ قابل توجهي را به خود اختصاص ميدهند تا براي پوشش زيان ناشي از كاهش قيمت سرمايه گذاري توان لازم را داشته باشند).


Capitve Fund

صندوقهاي انحصاري

يك نوع صندوق مشترك سرمايه گذاري كه منحصرا" براي حفظ مالكيت يك شركت ، واحد سرمايه گذاري خاصي را بوجود مي آورد. بوجودآورندگان اين صندوق ميتوانند بانكهاي سرمايه گذاري ، شركتهاي بيمه و مديران داراييهاي سازمانها (Institutional Asset Management) باشند.


Certified Fund Specialist-CFS


متخصصان معتبر صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري

يك گواهي مبني بر اينكه دارنده آن در صنعت صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري خبره ميباشد. اين خبرگان صندوقها در يافتن صندوقهاي خاصي كه با نيازهاي مشتريان تناسب داشته باشد آنها را راهنمايي مي كنند مجوز CFS اين حق را به دارندگان آن ميدهد كه از طرف مشتريان براي آنها خريدوفروش بكنند. در صنعت صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري مدرك CFS قديمي ترين ميباشد. دوره آموزش اين مدرك بصورت 60 ساعت آموزش از طريق مطالعه خود فرد توسط انجمن امور مالي و تجارت (Institute of Business and Finance) تهيه شده است. عناوين دوره شامل دوره هاي ذيل ميشود (ولي محدود به آنها نيست) :

1- تئوري پرتفوي

2- روش متوسط هزينه دلاري

( در اين روش در فاصله هاي زماني معين مبلغ ثابتي در سهام عادي شركت خاصي سرمايه گذاري ميشود. اگر قيمت سهام پايين آمده باشد تعداد بيشتري سهم و اگر قيمت سهام بالا رفته باشد تعداد كمتري سهم خريداري ميشود. نتيجه اينكه قيمت تمام شده هر سهم كمتر از متوسط قيمت سهام در طي دوره ميشود. )

اتمام دوره با برگذاري يك آزمون از طرف انجمن ملي معامله گران اوراق بهادار ميباشد. اين آزمون بصورت مطالعه موردي و در شرايط open-book برگزار ميشود.


Class

گروه

منظور از اين اصطلاح گروهي از اوراق بهادار با ويژگيهاي مشابه ميباشد در بازار سهام هر يك از سهامهاي عادي و سهامهاي ممتاز يك گروه محسوب ميشوند.


Clone Fund

صندوق با ابزارهاي مشابه سازي

صندوقي كه از طريق بكارگيري ابزارهاي مشتقه عملكرد يا استراتژي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري موجود را تكرار ميكند. اين صندوقها تا زمان تغييرات قانوني كه در اواسط 2005 در كانادا اتفاق افتاد و سرمايه گذاران در مقدار سرمايه گذاري خارجي خود از محل پس اندازهاي طرح بازنشستگي ثبت شده (Registered Retirement Saving Plan-RRSP) خود محدود شدند در اين كشور بسيار رايج بود. فرض كنيد يك سرمايه گذار كانادايي تمايل به سرمايه گذاري در صندوق مشترك سرمايه گذاري شاخص استاندارد اندپورز 500 از محل پس انداز طرح بازنشستگي ثبت شد (RRSP) بعنوان يك سرمايه گذاري خارجي دارد اما ظرفيت سرمايه گذاري او بعلت محدوديتهاي مربوطه پر شده است. براي دورزدن اين محدوديت ، او در يك صندوق با ابزارهاي شبيه سازي استاندارد اند پورز 500 ، سرمايه گذاري ميكند چراكه اين صندوق نيز همان عملكرد S&P500 را خواهد داشت و در عين حال در طبقه بندي اوراق بهادار كانادايي قرار ميگيرد و علت اين طبقه بندي استفاده صندوق از ابزارهاي مشتقه معاملاتي در بورس كانادا ميباشد.


Closed-End Investment

صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري با سرمايه ثابت

صندوقي كه تعداد سهام ثابت و مشخصي منتشر كرده و اقدام به سرمايه گذاري فعالانه وجوه حاصله در پرتفوي از اوراق بهادار ميكند. اكثر صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري با سرمايه باز هستند نه با سرمايه ثابت يا بسته. سهام اين شركتهاي با سرمايه ثابت همانند سهام عادي در بازارهاي ثانويه معامله ميشود و برخلاف شركتها يا صندوقهاي با سرمايه باز ارزش سهام آنها بوسيله عرضه و تقاضا تعيين ميشود نه ارزش فعلي خالص (NAV) آنها معادلهاي ديگر اين اصطلاح Close-End Mutual Fund و Close-End Fund ميباشند.


Closed-End Management Company

شركت مديريت سرمايه گذاري با سرمايه ثابت

شركتي كه با فروش تعداد محدود سهام به سرمايه گذاران وجوه حاصله را در سهامهاي عرضه اوليه سرمايه گذاري ميكند و يا اينكه مسئوليت و مديريت مجموعه هايي از اوراق بهادار (پرتفوي) را بر عهده ميگيرد و در ازاي كاري كه انجام ميدهد كارمزد يا حق العمل دريافت ميكند. سرمايه گذاران در سهام اين شركتها براي فروش سهام خود بايد به بازار مراجعه كرده و در صورت وجود خريدار به قيمت معين شده در بازار اوراق خود را بفروش برسانند. نوع خاص و معروف اين نوع شركتها همان صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري با سرمايه ثابت (Closed-End Mutual Fund)هستند. اگرچه معمولا" ارزش سهام شركتهاي مديريت سرمايه گذاري با سرمايه باز بالاتر از NAV يا ارزش خالص دارايي هاي آن ميباشد اما ممكن است قيمت آن پايين تر از NAV هم باشد چراكه شركت تعهدي بربازخريد سهام خود به NAV آن ندارد و شرايط عرضه و تقاضا ممكن است قيمت را به پايين تر از NAV برساند.


Collective Fund

صندوق اشتراكي

يك واحد سرمايه گذاري كه دارايي هاي معاف از ماليات سرمايه گذاران حقيقي و حقوقي مختلف را جمع آوري ميكند تا يك پرتفوي متنوع خوب ايجاد شود. صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري اشتراكي موسسه هايي هستند كه از طرف دولت مجوزهاي لازم براي اين كار را دارند.


Commingled Fund

نوع خاصي از صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري كه شامل دارايي هايي از حسابهاي مختلف ميباشد كه با هم مخلوط شده اند نام ديگر اين صندوق Pooled Fund و يا صندوق مشترك سرمايه گذاري جمع آوري شده مي باشد. هدف اين صندوقها كاهش هزينه هاي جداگانه مديريت حسابهاي مختلف ميباشد.


Commingling (Commingled)

1- در بازارهاي اوراق بهادار اين اصطلاح بمعني تركيب اوراق بهادار تحت مالكيت مشتري با اوراق بهادار تحت مالكيت شركت كارگزاري ميباشد.

2- در اصطلاح بانكداري اين اصطلاح بدين معني است كه يك بانك امين (Trust Banking) حسابهاي مشتريان خود را در يك صندوق جمع آوري كرده و به آنها سهم هايي دال بر مالكيت آنها در اين صندوق ارايه ميكند و فرايند كار آن مشابه صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري ميباشد.

3- استفاده غيرقانوني كارگزار از حسابهاي مشتريان و تركيب اين حسابها با حسابهاي شخصي خودش در صورتيكه بايد براي مشتري حساب جداگانه اي داشته باشد. ( اصطلاح Comminling بمعني جابجايي سهام يا اوراق بهادار يك مشتري با سهام يا اوراق بهادار مشتري ديگر با رضايت كتبي آنها ميباشد- جهانخاني)


Commidity Pool

صندوقي كه با جمع آوري مبالغ سرمايه گذاران در معاملات قراردادهاي آتي و اختيار معامله كالاهاي اساسي وارد ميشود. منظور از كالاهاي اساسي كالاهايي مثل طلا ، دام ، غله ، نفت و كالاهاي ديگري است كه در بورسهاي جهاني معامله ميشوند.


Conduit Theory

اين تئوري بيان ميكند كه شركتهاي سرمايه گذاري تمامي بازدهي هاي سرمايه اي و نقدي خود را به سهامداران انتقال ميدهند و ماليات مربوط به اين عايدي ها از طرف سهامداران پرداخت ميشود. اينكار از پرداخت مضاعف ماليات كه در ساير شركتهاي معمولي ، رايج است جلوگيري ميكند چراكه آنها يكبار از طرف سود خالص شركت ماليات مي پردازند و بارديگر هنگام تقسيم سود به سهامداران ، چراكه اين سهامداران هستند كه بايد ماليات عايديهاي خود را بپردازند هرچند كه قبلا" شركت ماليات سود آنها را پرداخت كرده است. نمونه اي از شركتهايي كه از پرداخت مضاعف ماليات جلوگيري ميكنند صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك هستند. (ترجمه كتاب فرهنگ اصطلاحات مالي آقاي جهانخاني از اين كتاب بشرح ذيل مي باشد :

انتقال دادن بدهي مالياتي (مربوط به سود تقسيمي ، بهره يا سود سرمايه اي) از يك سازمان به سازمان ديگر. براي مثال يك صندوق مشترك سرمايه گذاري تمام سود تقسيمي ، بهره و سود سرمايه اي را به سهامداران خود پرداخت ميكند و بنابراين مسئوليت پرداخت ماليات هاي مربوطه به عهده سهامداران خواهد بود.)


Conservative Growth

رشد محافظه كارانه

شيوه خاصي از تخصيص سرمايه گذاريها با اين هدف كه اين سرمايه گذاريها در بلندمدت رشد مناسبي را تجربه خواهند كرد. استراتژي اين سرمايه گذاري تمركز بر حداقل كردن ريسك از طريق سرمايه گذاري بلندمدت در شركتهايي است كه پتانسيل رشد پيوسته اي را دارند. پرتفويهاي تشكيل شده با نگاه رشد محافظه كارانه گردش دارايي بسيار پاييني دارند ودرصد بالايي از سرمايه گذار ي آنها در دارايي هاي ثابت است. فلسفه سرمايه گذاري آنها خريد و نگهداري است. اگرچه ممكن است صندوقهاي سرمايه گذاري ، مديران پرتفوي و مشاوران سرمايه گذاري ادعا كنند كه از استراتژي سرمايه گذاري با شرايط رشد محافظه كارانه استفاده ميكنند اما دارايي هاي واقعي تحت مالكيت آنها بعضا" تفاوتهاي قابل ملاحظه اي با همديگر دارند. درصورتي كه شما هم خواهان بكارگيري اين استراتژي باشيد بهتر است كه در دوره هاي منظمي پرتفوي خود را ازنظر مطابقت با استراتژي مورد نظرتان كنترل كنيد.


Contingent Deferred Sales Charge-CDSC

هزينه هاي فروش مشروط

منظور از اين اصطلاح در متون صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري وقوع كارمزدهاي افتتاحي (Back-End Load) در صورت وقوع شرايط خاصي است مثلا" پرداخت كارمزد در صورتيكه مايل به فروش سهام خود (بازپس دادن سهام) در صندوق باشيد.


Core Plus

نوعي از صندوقهاي با درآمد ثابت كه به مدير اجازه مي دهد كه به پرتفوي مركزي واصلي خود ابزارهايي با ريسك و بازدهي بزرگتري مثل اوراق بدهي با بازدهي بالاي جديد واوراق جهاني اضافه كند.

درصد پرتفوي در ساير بخشها متفاوت است اما معمولا" كمتر از 25 درصد است همانطور كه مي توانيد تصور كنيد با تعريف گسترده اي كه از اين اصطلاح مي شود انواع مختلفي از استراتژيها در مفهوم اين اصطلاح جاي مي گيرند.

Creation Unit

مجموعه اي از سهام يا اوراق بهادار كه تشكيل واحدي از صندوق را مي دهند و توسط يك امين نگهداري مي شوند و به عنوان صندوق قابل معامله در بورس پذيرفته شده اند . نوع خاصي از اين سرمايه گذاري حالتي است كه نشان دهنده طبقه بندي خاصي از دارايي پايه است و با تعداد خاصي از سهام EFT (صندوقهايي كه در بورس معامله مي شوند) ,قابل بازخريد هستند .

واحدهاي ايجادي اندازه هاي مختلفي مي توانند داشته باشند كه معمولا" مابين 25000 تا 600,000 سهام از سهام صندوق هاي قابل معامله در بورس را شامل مي شوند .

Crossover Fund

صندوق مشترك سرمايه گذاري كه در حقوق صاحبان سهام بخش خصوصي (Private Equity) و بخش عمومي مشاركت مي كند اين صندوقها معمولا" صندوقهاي با قابليت رشد و بازدهي بالايي هستند .


Current Income

پرتفوي درآمد جاري

هدف سرمايه گذاري در پرتفوي اوراق بهاداري است كه دريافت درامدي بصورت پيوسته را تضمين كند . پرتفوي درآمد جاري براي آن دسته از سرمايه گذاراني كه در سالهاي بازنشستگي خود هستند ايجاد مي شود چرا كه آنها به جريان پيوسته اي از درامدها براي پوشش هزينه هاي جاري خود نياز دارند .

اين نوع پرتفويها بطور معتدلانه اي محافظه كار هستند و درصد بالايي از پرتفوي متعلق به اوراق بهادار با درآمد ثابت مي باشند . ولي از سهام شركتهاي ارزشمند و معتبر (BLue-Chip) كه داراي عايدهاي سالانه بالايي هستند نيز غافل نمي شوند .


Dedicated Portfolio


فرم انفعالي مديريت پرتفوي است كه جريانات نقدي آينده را با بدهي هاي آينده منطبق مي كند.. از زماني كه پرتفوي ها از ابزارهاي با درجه اعتباري بالا تشكيل مي شوند معمولا" نيازي براي متوازن سازي مجدد آن پيدا نمي شود . علاوه بر آن معمولا" پرداختها تضمين شده مي باشند.


Demutualization

فرايند تغيير ساختار شركت از صندوق مشترك سرمايه گذاري به شركت ديگري مثل شركت سهامي عام


Diamonds


1. سنگ جواهر بسيار سختي كه در ساختن جواهر آلات و ابزارها به كار مي رود.

2. ورقه بهادار قابل معامله در بورس كه از طرف بورس اوراق بهادار آمريكا منتشر شده است و حركت شاخص ميانگين صنعتي داو جونز(Dow jones) را نشان مي دهد.

با خريد و مالكيت يك ورقه بهادار الماس جونز مي توان به يك تنوع سازي لحظه اي دست يافت.

Diversified Common Stock Fund

نوع خاصي از صندوق سرمايه گذاري مشترك كه در طيف گسترده اي از سهام عادي شركتها سرمايه گذاري مي كند . هدف اين صندوق ممكن است رشد سرمايه اي ،درآمد پيوسته و يا تركيبي از هر دو باشد .


Diversified Fund

نوعي از صندوق هاي مشترك سرمايه گذاري كه طيف گسترده از اوراق بهادار را دارد و به شكل قابل قبولي تنوع سازي شده است . علت نامگذاري اين صندوقها به صندوقهاي متنوع سطح قابل قبولي از تنوع است كه بصورت فعالانه آن را حفظ مي كنند و ريسك صندوق به شدت پائين مي آيد به اين معني كه اگر يك بخش از سرمايه گذاري هاي شركت با مشكل مواجه شود تاثير قابل ملاحظه اي بر كل صندوق نخواهد داشت.

صندوقهاي متنوع در برابر صندوقهاي بخشي كه متمركز بر صنعت خاصي مثل بيو تكنولوژي داروسازي , خدمات و يا در منطقه جغرافيائي خاصي مثل اروپا يا آسيا دارند قرار دارد.اگر بخواهيد داراي تنوع گسترده اي از كل بازار باشيد صندوقهاي متنوع جاي خوبي براي پارك كردن پولتان هستند.


Drawdown

نقطه اوجي كه در طول دوره خاصي از كاهش قيمت يك سرمايه گذاري يا صندوق مشترك سرمايه گذاري بوجود مي آيد .


Dual Purpose Fund

صندوقي كه بوسيله شركتهاي سرمايه گذاري با سرمايه ثابت ايجاد مي شود و دو گروه از سهام را پيشنهاد مي كند.

1-سهام با حق دريافت سود

2- سهام با حق دريافت منفعت سرمايه

ريسك سهام نوع اول كمتر از ريسك سهام نوع دوم است و سرمايه گذاران با توجه به اهداف سرمايه گذاري خود يكي از اين دو گروه را انتخاب مي كنند.


Efficient Frontier

مرزي كه پرتفوي هاي واقع بر آن نسبت به ساير نقاط واقع در زير آن مطلوب تر هستند نقاط بالاي منحني قابل دسترسي نمي باشد.

محور افقي نشان دهنده ريسك سرمايه گذاريها (براساس انحراف معيار)و محور عمودي نشان دهنده بازدهي سرمايه گذاريها مي باشد.

پرتفوي هاي زير خط منفي , نمي توانند پرتفويهاي كارايي باشند چرا كه در همان شرايط با ريسك يكسان مي توان به پرتفوي بازدهي بالاتري دست يافت. نقاط بالاي منحني قابل دسترسي نمي باشند و نقاط روي منحني كه مرز كارا ناميده مي شود همان پرتفويهاي بهينه هستند كه از پرتفويهاي با ريسك و بازدهي كم شروع مي شوند و به پرتفويهاي با ريسك و بازدهي بالا مي رسند.

Emerging Market Fund

صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري كه بيشتر سرمايه گذاري آنها در بازارهاي مالي كشورهاي در حال توسعه مخصوصا" در بازار هاي كوچك با تاريخ عملياتي كوتاه مدت مي باشد. اين صندوقها در عوض ريسك هاي بالايي كه متحمل مي شوند بازدهي بالايي را نيز به ارمغان مي اورند.


Equity Fund

به صندوقهايي اطلاق مي شود كه در طيف وسيعي از سهامها بصورت متنوعي سرمايه گذاري مي كنند.


Equity Income

1- درآمدي كه از طر يق سرمايه گذاري در سهام بدست مي آيد.

2- نوعي از صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري كه وزن بيشتر پرتفوي سهام آنها شركتهاي معتبر باسابقه خوب در پرداخت سود نقدي همراه با رشد مي باشد.


Exchange Privilege


فرصتي كه بر سهامداران صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري داده مي شود كه سهامهاي خود را در بين صندوقهاي مشترك يك خانواده بدون تحمل هيچ هزينه اي جابجا كنند و اين كار معمولا" در شرايط تغيير وضعيت بازار صورت مي گيرد . به عنوان مثال شما ممكن است در شرايط خوب بازار بخواهيد كه سهام صندوق رشدي جسورانه اي را داشته باشيد و در شرايط افت بازار آن سهام را با سهام يك صندوق اوراق قرضه عوض كنيد.

معمولا" در نقل و انتقال بين سهامهاي صندوقهاي يك خانواده محدوديت هاي سالانه اي وجود دارد.

Expense Ratio


درصدي از كل ارزش دارايي هاي صندوق كه براي پوشش هزينه هاي مربوط به صندوق مشترك سرمايه گذاري مصرف مي شود ودر نتيجه باعث كاهش بازدهي كل صندوق مي شود . اين هزينه ها ,شامل هزينه هاي مديريت و هزينه هاي عملياتي هستند هزينه مديريت هزينه اي است كه به مدير پرتفوي پرداخت مي شود و معمولا" درصد ثابتي است . منظور از هزينه هاي عملياتي ,آن دسته از هزينه هائي است كه براي ادامه فعاليت صندوق بايد پرداخت شوند مثل كارمزدهاي كارگزارها,مالياتها,هزينه هاي خدمات به مشتري و هزينه هاي بهره

اصطلاح متداول ديگر براي مفهوم هزينه , اصطلاح نسبت هزينه مديريت يا (Management Expense Ratio) مي باشد.

در بعضي از مواقع MER به عملكرد مديريت ارتباط داده مي شود .اينكه بازدهي پرتفوي در مقايسه با بازدهي صندوق شاخصي بالاتر يا پائين تر بوده است به نوعي عملكرد خوب يا بد مديريت را نشان مي دهد . دانستن MER براي سرمايه گذاران مهم است چرا كه نرخ بازدهي آنها را تحت تاثير قرار مي دهد از اين رو ميزان MER در اميد نامه شركت آورده مي شود.


Fair Weather Fund

صندوق مشترك سرمايه گذاري كه در شرايط مساعد اقتصادي تمايل به عملكرد عالي دارد . به عبارت ديگر اين صندوق در زماني كه بازار خوب است خوب عمل مي كند.


Family of Fund

گروهي از صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري كه از طريق يك شركت سرمايه گذاري داير شده اند.به صورتي كه هر صندوق ويژگيهاي متفاوتي با ديگر صندوقها دارد . اين صندوقها براساس اهداف تعيين شده براي اهداف تعيين شده براي آنها رتبه بندي مي شوند.

اصطلاحات ديگر مترادف با Family of fund عبارت از Fund family و Mutual Fund Family مي باشند.

امروزه اكثر شركتهاي صندوق مشترك انواع مختلفي از اين صندوقها را براي سرمايه گذاران فراهم مي كنند تا از ميان آنها انتخاب كنند . از مزيت هاي صندوقهاي فاميلي اين است كه امكان جابجائي ميان صندوقها را به سرمايه گذاران اجازه مي دهند و اين كار با هزينه بسيار جزئي و يا اصلا" بدون هيچ هزينه اي صورت مي گيرد . يك سرمايه گذار مي تواند براحتي بدون پرداخت هيچ كارمزد فروشي سهام صندوق رشدي خود را به سهام صندوق متوازن تبديل كند البته به شرطي كه اين صندوقها از يك خانواده باشند.


Feeder Fund

صندوق ارباب

صندوقي كه تمام سرمايه گذاريهاي خود را از طريق صندوقهاي ديگر اداره مي كند و به صندوق ارباب(Master Fund) نيز معروف است.

ساختار اين صندوق شبيه ساختار صندوق صندوقها (Fund of Funds) مي باشد


Final Prospectus

آگهي پذيره نويسي نهايي

يك مدرك قانوني كه اطلاعات ذيل را در مورد اوراق بهاداري كه , به تازگي عرضه مي شود اعلام مي كند 1-قيمت 2- تاريخ تحويل 3- ساير اطلاعاتي كه دانستن آن براي سرمايه گذاران مهم است.


اين آگهي بايد به همه سرمايه گذاراني كه خريدار اوراق بهادار جديد به ثبت رسيده هستند ارايه شود. تفاوت بين آگهي پذيره نويسي نهايي وآگهي پذيره نويسي اوليه (Preliminary Prospectus) كه به Red Herring نيز معروف است اين است كه اگهي پذيره نويسي نهايي شامل قيمت نيز است.

به علت اينكه جمله عدم تاييد كميسون اوراق بهادار با خودكار يا جوهر قرمز روي آن نوشته مي شود اصطلاح Red Herring نيز متداول شده است.

Fixed Income Style Box

يك ماتريس 9 خانه اي كه ويژگي صندوق مشترك سرمايه گذاري داخلي و خارجي را بيان مي كند .در نمودار افقي (محورxها) صندوقها در سه گروه كوتاه مدت ,ميان مدت و بلند مدت طبقه بندي شده اند . اين تقسيم بندي بر مبناي دوره موثري كه اوراق قرضه در صندوق خواهند بود تقسيم بندي شده است . در محور عمودي (محور yها) تقسيم بندي صندوقها به سرگروه از جهت رتبه اعتباري سرمايه گذاري هاي انجام شده در اوراق قرضه صورت گرفته است .

صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري در اوراق قرضه كه در رتبه AAA و AA قرار مي گيرند در شمار صندوقهاي با كيفيت بالا هستند صندوقهاي گروه A تا BBB در طبقه صندوقهاي با كيفيت متوسط و گروه BB به پائين تر جزء گروه صندوق هاي با كيفيت ضعيف مي باشند.

ماتريس ويژگيها كه توسط Morningstar براي نشان دادن ويژگيهاي سرمايه گذاري هاي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري بوجود آمده دچار تحولات زيادي شده است و براي نشان دادن انواع مختلفي از ويژگيهاي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري تعديلات مختلفي در آن صورت گرفته است .

ماتريس ويژگيهاي صندوقهاي با درامد ثابت دو ويژگي مهم سرمايه گذاريهاي اين صندوق را نشان مي دهد. كيفيت اعتباري و ميانگين دوره موثر سرمايه گذاري .

Focused Fund


صندوقي كه داراي حجم وسيعي از سهامهاي شركتها در مقياسهاي كوچك است . سه نوع خاصي از اين صندوقها وجود دارند.

1- صندوقهايي كه پرتفوي آنها متشكل از 10 تا 30 نوع سهام است.

2- صندوقهايي كه تمركز پرتفوي آنها بر سهام يك تا سه تا بخش متفاوت است.

3- صندوقهايي كه تعداد زيادي از سهامهاي مختلف را نگهداري مي كنند اما بيشتر ارزش پرتفوي آنها در سهامهاي محدودي متمركز شده است.


Form 1099-Div

مقررات كميسيون بورس و اوراق بهادار كه از شركتهاي سرمايه گذاري مي خواهد كه در درخواستهاي خريد و فروش خود، مبناي قيمت گذاري آنها نزديكترين NAV (ارزش خالص دارايي) به تاريخ معامله باشد.اينگونه فرايند ارزش گذاري براي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري با سرمايه باز معني دارد چرا كه اين صندوقها بطور پيوسته سهام جديد منتشر مي كنند و يا سهامهاي فروخته شده را باز خريد مي كنند. بعد از پايان روز معاملاتي صندوقهاي با سرمايه باز ارزش NAV خود را مجدد احتساب كرده و اعلام مي كنند.


Foul Weather Fund

صندوقي كه در هر شرايط اقتصادي حتي شرايط بد اقتصادي سعي دارد كه از عملكرد خوبي داشته باشد. صندوقي كه در هنگام عملكرد بد بازار هم خوب عمل مي كند .


Front-End Load

كارمزد يا حق الزحمه فروش كه در هنگام سرمايه گذاري اوليه در صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك از سرمايه گذاران دريافت مي شود . از آنجائيكه اين مبلغ از مبلغ سرمايه گذاري كسر مي شود مبلغ سرمايه گذاري كاهش پيدا مي كند. يكي از مزاياي اخذ كارمزد افتتاحي براي صندوقهاي مشترك سرمايه گذاري جلوگيري از معاملات مكرر سهام صندوق است چرا كه در اين صورت صندوق براي بازخريد سهامهاي خود هميشه بايد مقدار زيادي نقدينگي داشته باشد . در هنگام محاسبه قيمت فروش يا عرضه ,هزينه هاي كارمزدي به NAV اضافه مي شوند .

منظور از هزينه هاي كارمزدي ,همان كارمزد فروش است و توجيه آن به اين شكل است كه اين كارمزدي است كه به كارشناسان كارگزاري مي پردازيد تا در انتخاب صندوق مناسب به شما كمك كنند. عليرغم اين توجيه مطالعات انجام شده تفاوت معني داري درصندوقهاي با كارمزد و بي كارمزد در كيفيت سرمايه گذاري شما نشان نمي دهند.


Fund Manager

فردي كه مسئوول دارايي هاي صندوق است، استراتژي هاي سرمايه گذاري را اجرا مي كند و معاملات روزانه پرتفوي صندوق را اداره مي كند . از مهمترين نكته ها در سرمايه گذاري در صندوقها, انتخاب حرفه اي پرتفوي صندوق است . بنابراين در هنگام جستجو براي پيدا كردن يك صندوق مناسب ,مديريت از عوامل مهم تصميم گيري مي باشد . تحقيق درباره عملكرد 5 سال گذشته مدير مربوط اطلاعات زيادي به شما خواهد داد.


Fund of Funds

صندوقي كه در ساير صندوقها سرمايه گذاري مي كند . مدير اين صندوقها در واقع سرمايه گذاري هايي را انتخاب مي كند كه توسط ساير مديران اداره مي شود . يكي از ايرادهاي اصلي در اين صندوقها اين است كه سرمايه گذار دوبار هزينه مديريت مي پردازد. اين صندوقها به نام مديريت چند جانبه (Multi-Management) نيز معروف هستند .


Funds From Operations –FFO

عددي كه توسط (Real Estate Investment Trust)REITs (يك نوع شركت سرمايه گذاري كه در زمين و مستغلات سرمايه گذاري مي كند و اساسنامه آن معمولا" مستلزم اين است كه 90 درصد سود به سهامداران پرداخت شود) براينشان دادن جريان نقد حاصل از عمليات به كار برده مي شود . فرايند محاسبه آن از طريق استهلاك هزينه ها از درآمدها است و در بعضي مواقع بر مبناي هر سهم نيز گزارش مي شود.


Gift Funds

صندوق طلايي

نوعي صندوق سرمايه گذاري مشترك كه در انواع مختلفي از اوراق بهادار ميان مدت و بلند مدت دولتي و همچنين اوراق بدهي با كيفيت بالاي شركتها سرمايه گذاري مي كند.آغاز كار اين نوع صندوقها از انگلستان بوده است. تفاوت اين صندوق با صندوق اوراق قرضه در اين است كه صندوق اوراق قرضه در اوراق قرضه شركتها ,اوراق بهادار دولتي و ابزارهاي بازار پول سرمايه گذاري مي كند در حالي كه صندوق طلايي تنها به اوراق بدهي با كيفيت بالاي دولتي و شركتها مي چسبد.

Global Fund


نوع خاصي از صندوق سرمايه گذاري مشترك كه در شركتهاي واقع در اقصي نقاط جهان (شامل كشوري كه صندوق در آن فعاليت مي كند)سرمايه گذاري مي كند . صندوق جهاني مترادف صندوق بين المللي(International Fund) نيست. صندوق جهاني كل دنيا را در بر مي گيرد و لي صندوق بين المللي در كشور متبوع خود فعاليت نمي كند.

Growth Fund


صندوقي كه داراي پرتفوي متنوعي از سهام شركتها مي باشد كه هدف اصلي از سرمايه گذاري در اين سهامها بازده سرمايه اي آنهاست بنابراين سهام شركتهايي انتخاب مي شود كه عايدهاي خود را مجددا" سرمايه گذاري مي كنند و يا طرحهايي همچون ادغام ساير شركتها, توسعه فعاليتهاي شركت,طرح هاي تحقيقاتي و .... از اين قبيل دارند اما از ريسك بالاي آنها نيز نبايد غافل شد.


High Watermark


نشان عملكرد

بالاترين ارزشD كه سرمايه گذاري انجام شده در صندوق به آن رسيده است . اين اصطلاح معمولا" در هنگام صحبت از حق الزحمه مدير كه بر مبناي ارزش صندوق محاسبه مي شود استفاده مي شود . اين كار به اين علت است كه مدير در صورت عملكرد ضعيف دريافتي خوبي نخواهد داشت پس اگر در مواقعي عملكرد مدير ضعيف بوده و باعث زيان صندوق شده باشد بايد عملكرد صندوق را به بالاي نشان عملكرد برساند تا مشمول دريافت پاداش شود.

فرض كنيد در سال اول عملكرد يك مدير ارزش صندوق 100هزار دلار پائين تر از نشان عملكرد مشخص شده باشد و در سال دوم 250 هزار دلار بالاتر از نشان عملكرد برود ,در اين صورت پاداش مدير براساس ما به التفاوت (150=100-250) يعني 150 هزار دلار خواهد بود.

Income Fund


صندوقي كه به دنبال تامين درآمد پيوسته براي سهامداران خود مي باشد و اين كار را از طريق سرمايه گذاري بر اوراق بهاداري كه بهره و يا سود تقسيمي مطمئن و منظمي دارند تامين مي كند اين صندوقها معمولا" در سهام شركتهاي معروف و معتبر (Blue Chips) و سهام شركتهاي عام المنفعه مثل آب و برق و تلفن و گاز (Utility Stock) سرمايه گذاري مي كنند.


Incom Share

سهام درآمدي

گروهي از سهامها كه بوسيله صندوقهاي دو جانبه عرضه مي شود و هر چند از نظر بازده سرمايه اي براي آنها جاي اميدواري نيست اما سهم عمده اي از عايدهاي پرتفوي خود را به سهامداران پرداخت مي كنند. اين گروه از سهامها براي سرمايه گذاراني كه به دنبال درامد پيوسته دوره اي هستند تا افزايش قيمت سهام و كسب بازده سرمايه اي ، بسيار جذاب است.

سهامداران سهامهاي درآمدي علاوه بر دريافت عايدهاي دوره اي پرتفوي خود در صورت انحلال صندوق به بازدهي اضافه بر ارزش اسمي سهامشان نيز دست مي يابند.


Income Trust

موسسه امين درآمدي

نوعي موسسه امين سرمايه گذاري كه دارايي هاي درآمد زا را نگهداري مي كند . اين درآمدها از طريق امين به دارندگان سهام سرمايه گذاري هاي انجام شده انتقال داده مي شود.از جمله اين موسسات مي توان به (Real Estate Investment Trust) REITs (يك نوع شركت سرمايه گذاري كه در زمين و مستغلات سرمايه گذاري مي كند و اساسنامه آن مستلزم اين است كه 90 درصد سود به سهامداران پرداخت شود) اشاره كرد.


Index Fund


صندوق شاخصي

صندوقي كه پرتفوي آن مطابق با پرتفوي شاخص خاصي چيده شده است تا دقيقا" نعل به نعل شاخص حركت كرده و عملكرد آن را منعكس كند . اين نوع سرمايه گذاري ,نوعي سرمايه گذاري انفعالي است . اولين مزيت اين كار پائين بودن نسبت هزينه مديريتي آن مي باشد و اينكه اين صندوق بازدهي معادل شاخص مورد نظر مثلا" شاخص استاندارد اند پورز 500را ( اگر مطابق آن چيده شده باشد) بدست مي آورد در حاليكه بسياري از صندوقها در رقابت با شاخص جا مي مانند.

Index Hugger

صندوقي كه تمايل به داشتن عملكردي مشابه يك شاخص مبنا مثل استاندارد اند پورز500 دارد.اين صندوقها براي سرمايه گذاران زياد جذاب نمي باشند چرا كه با وجود صندوقهاي شاخصي كه هزينه پائين مديريتي هم دارند دليلي قانع كننده براي سرمايه گذاران وجود ندارد كه سراغ اين صندوقها بيايند.

Information Ratio


نسبت اطلاعات

شاخص اندازه گيري عملكرد مدير پرتفوي با توجه به در نظر گرفتن ريسك و بازدهي در مقايسه با يك شاخص مبنا يا شاخصهاي مشابه جايگزين . اين نسبت توسط ويليام شارپ پايه گذاري شد و يك معيار سرراست براي بررسي بازدهي مدير صندوق با در نظر گرفتن ريسك متحمل شده مي باشد.

Institutional Fund

صندوقهاي سازماني

صندوقي كه هدف آن سرمايه گذاران بزرگ مي باشد. اين صندوقها موظف هستند كه در آگهي پذيره نويسي (اميد نامه) خود اشاره كنند كه آنها موسسه اي هستند و با سرمايه گذاران موسسه اي ,بنگاه هاي خيريه و امثالهم كار خواهند كرد (ترجمه آقاي جهانخاني از Institutional Investor كه به نظر مي رسد بتوان اين دو را معادل گرفت به شرح ذيل مي باشد.سازمان يا شركتي كه هدف آن سرپرستي ,مديريت سرمايه گذاري در دارايي هاي سازمان و نظارت بر سرمايه گذاريهاي ديگران در آن سازمان مي باشد)


International Equity Style Box

يك ماتريس 9 خانه اي كه خصوصيات صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك در سهامهاي بين المللي را نشان مي دهد در محور افقي (محورxها) صندوقها به سه نوع طبقه بندي شده اند . ارزشمند–تركيبي و رشدي –در محور عمودي (محور yها) صندوقها از نظر سرمايه بازاري در سه گروه كوچك ,متوسط و بزرگ آورده شده است .


International Fund

صندوقي كه مجاز به سرمايه گذاري در سهام شركتهاي ساير كشورها مي باشد اما از سهام شركتهاي مستقر در كشور متبوع خود نمي تواند داشته باشد . اما براي صندوق جهاني (Global fund) اين محدوديت وجود ندارد.

Interval Fund (scheme)

صندوقي كه داراي ويژگيهاي تركيبي از صندوقها با سرمايه باز و صندوقهاي با سرمايه بسته است و قابليت فروش سهام صندوق به صندوق (باز خريد) را به سرمايه گذاران در دوره مشخصي ارايه مي كند . برخلاف صندوقهاي با سرمايه ثابت كه فقط در بازار مي توانستند معامله شوند و از انجائيكه ارزش آنها را عرضه و تقاضا تعيين مي كرد قيمت بازاري ممكن بود بالاتر يا پائين تر از NAV باشد.

Interaday


معمولا" اين عبارت در رابطه با بالاترين و پائين ترين قيمت در طي يك روز معاملاتي بكار مي رود . حركات قيمت ها در طول يك روز معاملاتي براي معامله گران حرفه اي كه بارها خريد و فروش مي كنند بسيار مهم است . چراكه از نوسانات قيمتي مي خواهند بهره مند شود.

Investement Company

شركتي كه درگير عمليات سرمايه گذاري پولهاي جمع آوري شده از سهامداران در ابزارهاي مالي ساير شركتها مي باشد . اين عمليات مي تواند در قالب شركتهاي سرمايه گذاري با سرمايه باز يا بسته انجام بگيرد.

در كشور آمريكا شركتهاي سرمايه گذاري بر طبق قانون 1940 مربوط تشكيل و اداره مي شود . از طريق فرايند شركتهاي سرمايه گذاري ,سرمايه گذاران انفرادي مي توانند با تحمل هزينه هاي كم به تنوع سازي بالايي دست پيدا كنند چرا كه اين شركتها پولهاي جمع آوري شده را در طيف گسترده اي از داراييها سرمايه گذاري مي كنند و عايديهاي اين سرمايه گذارايها را به سهامداران انتقال مي دهند . درآمد خود شركتها از طريق حق الزحمه ها و يا كارمزدهايي است كه به صورت درصد از سهامداران مي گيرند.

Investment Company Act of 1940

قانون شركتهاي سرمايه گذاري كه در 1940 توسط كنگره تصويب شد و به صورت شفاف مسئوليتها و محدوديتهاي صندوقهاي سرمايه گذاري را كه محصولات سرمايه گذاري به مردم ارايه مي كنند را مشخص كرده است.

تنظيم و اجراي اين قانون با كميسيون بورس و اوراق بهادار است كه مقررات مربوط به محدوديتهاي كارمزدها,افشاگريهاي مالي,وظايف امانتداري را مشخص مي كند اين قانون سندي است كه بر مبناي آن شركتهاي سرمايه گذاري كنترل مي شوند.

.

Late Day Trading

كار غير اخلاقي(نه غير قانوني)صندوق سرمايه گذاري كم ريسك (Hedge Fund) به اين صورت كه بعد از وقت معاملاتي اقدام به خريد و فروش اوراق بهادار (مخصوصا" سهام صندوقهاي مشترك) مي كند اما به صورتي وانمود مي شود كه اين معاملات در ساعات اداري (زمان معاملاتي) صورت گرفته اند . براي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك ارزش خالص دارايي (NAV) در ساعت چهار بعد از ظهر EST (زمان بسته شدن بازار) تعيين مي شود و تا زمان شروع روز بعد معاملاتي اين ارزش تغيير نمي كند . اين صندوقها بنا بر ارتباطي كه از طريق پرداخت كارمزد بالا ,حق كميسيون و غيره با صندوقها برقرار مي كنند اجازه پيدا مي كنند كه بعد از ساعات معاملاتي سهام صندوقها را خريد و فروش نمايند اما اين معاملات به ساعتهاي قبل ازساعت چهار بعد از ظهر ثبت مي شوند. در صورتي كه NAV به اين صورت تعيين مي شود غير واقعي خواهد بود و تا زمان باز شدن دوباره بازار اين NAV صورت واقعي پيدا نخواهد كرد.و معامله گرداني كه در اولين ساعات معاملاتي روز بعد معاملاتي روز بعد بنا بر NAV ديروز( كه بالاتر از ارزش واقعي است) سهام خود را بفروشند سود خواهند كرد.

Level Load


هر هزينه ساليانه اي كه به دارندگان سهام صندوق سرمايه گذاري مشترك براي مدت زماني كه او در صندوق سرمايه گذاري كرده است تحميل مي شود.

اين هزينه يا كارمزد بصورت درصدي از ارزش سرمايه گذاري ساليانه است


Lifestyle Fund

صندوقي كه از دارايي هاي مختلفي با سطوح ريسك و بازدهي مختلف ايجاد شده و براي سرمايه گذاران انفرادي مناسب است. فاكتورهايي كه براي سرمايه گذاران در نظر گرفته مي شود سن آنها ,سطح ريسك پذيري و هدف سرمايه گذاريشان و همچنين مدت زماني است كه مي خواهند اصل سرمايه اشان در صندوق باشد و آن را برداشت نكنند.اين صندوقها مي توانند مشخصات صندوقهاي محافظه كار ,معتدل و تهاجمي را داشته باشد صندوقهاي تهاجمي براي 20 ساله ها و بالاتر صندوقهاي محافظه كار براي 50 ساله ها و بالاتر طراحي شده اند.

Load


هزينه يا كارمزدي كه در هنگام خريد يا فروش سهام صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك به سرمايه گذار تحميل مي شود . اين هزينه ممكن است در هنگام خريد اخذ شود كه در اين صورت به آن كارمزد افتتاحي(Front –End Load) و يا در صورت فروش اخذ شود كه به آن كارمزد اختتامي(Back –End Load) گفته مي شود . امروزه هزينه هاي مختلف و به نامهاي مختلف از سرمايه گذاران در صندوقها اخذ مي شود و اين هزينه ها به عنوان يك عامل دلسرد كننده براي سرمايه گذاران تبديل شده است مخصوص سرمايه گذاراني كه دوره سرمايه گذاري آنها كوتاه مدت است.

Load Fund

صندوقي كه سهامهاي آن همراه هزينه هاي فروش فروخته مي شوند در صد اين هزينه ها بين 3 تا 8 درصد است يعني خريدار هزينه و كارمزد فروش را در موقع خريد پرداخت مي كند در عوض اين كار صندوق نيز هزينه هاي مديريت صندوق را در سطح پاييني نگه مي دارد.

Load Spread Option

روش جمع آوري كارمزدهاي ساليانه از سرمايه گذاران در صندوقهاي سرمايه گذاري با هزينه هاي كارمزد(Load Fund) كه از طريق كسورات دوره اي مي باشد . اين كسورات از پرداختهاي منظم سرمايه گذاران به صندوق كسر مي شود تا از تجمع آن براي يك سال جلوگيري كند . به عنوان مثال از حقوق ماهانه سرمايه گذار خاصي مبلغ 20 در صد در صندوق سرمايه گذاري مي شود و كارمزدهاي مربوطه از همان 20 درصد حقوق وي كسر شده و براي آخر سال جمع نمي شوند.

Long/Short Fund

نوعي صندوق كه از استراتژيهاي معاملاتي ساير صندوقها مخصوصا" صندوقهاي سرمايه گذاري كم ريسك(Hedge Fund) تقليد مي كند . بر خلاف ساير صندوقها اين صندوق از فروش استقراضي ,ابزارهاي مشتقه و ساير اهرمها بدون توجه به شرايط بازار براي بالا بردن سطح بازدهي خود استفاده مي كند . در ميزان استفاد از اوراق مشتقه و فروش استقراضيو ساير اهرمها دست اين صندوقها باز نيست و قانون محدوديتهايي را وضع كرده است . اصولا" اطن صندوقها در سهام سرمايه گذاري مي كنند .

اين صندوقها نمونه اي از تلاش صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك براي بخدمت گرفتن ابزارهاي صندوقهاي پوشش ريسك(Hedge Fund) براي سرمايه گذاران عادي هستند . اكثر اين صندوقها از صندوقهاي پوشش ريسك نقدينگي بالاتري دارند و در مقايسه با ساير صندوقها كارمزد آنها بالاتر و نقدينگي آنها پائين تر مي باشد . اكثر اين صندوقها حداقل سرمايه گذاري 1000 دلار را جزء شرايط خود دارند.

Managed Account

يك حساب سرمايه گذاري كه مالكيت آن با يك سرمايه گذار انفرادي است اما از طريق يك مدير حرفه اي استخدام شده اداره مي شود.

Management Money

پولهاي تحت مديريت

نوع خاصي از سرمايه گذاري كه سرمايه گذار عمليات خريدوفروش اوراق بهادار را در ازاي كارمزدهاي معين سالانه بدست حرفه اي اين كار مي سپارد. صندوقهاي سرمايه گذاري مثال خوبي از پولهاي تحت مديريت هستند. سرمايه گذاران يا دارندگان پول اين كار را به اميد رسيدن به بازدهي بالاتر با ريسك كم تر انجام ميدهند.


Management Fee

كارمزد مديريت

كارمزد ثابتي كه مدير صندوق از بابت خدمات خود در صندوق سرمايه گذاري مشترك به سرمايه گذاران تحميل ميكند. در واقع هزينه اي است كه از بابت مديريت حرفه اي سرمايه گذاري خود مي پردازيد.


Management Risk

ريسك مديريت

ريسكي كه از بابت عملكرد ضعيف مديريت در اداره دارايي هاي صندوق سرمايه گذاري ناشي ميشود ودر واقع به موقعيتي اشاره دارد كه اگر سرمايه گذاران شخصا" به اداره سرمايه گذاري خود مي پرداختند بهتر عمل مي كردند. علت اين امر يعني ضعف عملكرد مديريت ممكن است از اقدامات مديريتي نادرستي باشد كه مديران منافع شخصي خود را بر منافع سهامداران در اولويت قرار دهند. يك نمونه واقعي از ريسك مديريت ماجراي شركت Enron ميباشد كه مديران آن بگونه اي عمل كردند كه شركت ورشكست شد و ثروت زيادي از سهامداران از بين رفت (سهام آنها با كاهش ارزش مواجه شد). ريسك مديريت همچنين شامل مواردي ميشود كه تصميمات و اقدامات مديران از اهداف و خواسته هاي سهامداران منحرف شده و باعث كاهش ارزش سهام آنها شود.


Manager Universe (Benchmark)

شاخصي براي مقايسه عملكرد يك حساب با ساير گروههاي مشابه تحت مديريت مديران پول (Money Managers) در واقع اين شاخص براي تحليل عملكرد مديرانپول استفاده ميشود.


Market Neutral

استراتژي خاصي كه توسط سرمايه گذار يا مدير صندوق براي كسب سود از افزايش و كاهش قيمتها در يك يا چند بازار متعدد مورد استفاده قرار ميگيرد. از جمله راهكارها اتخاذ موقعيت هاي فروش غيابي (Short) و خريد حقيقي (Long) در سهام هاي متعدد است. مديراني كه از اين شيوه سرمايه گذاري استفاده ميكند بايد قادر به استخراج هر حركت كوچك بازار باشند.و صندوقهاي پوشش ريسك (Hedge Fund) نيز معمولا" از اين استراتژي استفاده ميكنند. ممكن است مديري كه از اين استراتژي استفاده ميكند در يك صنعت خاص مثل نفت يا بنزين 50% در موقعيت Long و 50% در موقعيت Short قرار بگيرد و يا اينكه در يك بازار بزرگ در موقعيتهاي مشابهي قرار بگيرد.


Master Fund

واحد سرمايه گذاري كه امكان سرمايه گذاري در يك يا چند سرمايه گذاري تحت نظري را كه توسط مديران حرفه اي اداره ميشود فراهم ميكند. اين صندوقها در سر گروه ذيل طبقه بندي ميشوند :

1- صندوقهاي اختياري Discretionary Fund

2- صندوق صندوقها Fund of Funds

3- صندوقهاي Heeder Funds


Master Trust

مجموعه اي از وجوه كه از سرمايه گذاران انفرادي جمع آوري شده تا اينكه بصورت خريدوفروش عمده از تخفيفهاي مناسبي در كارمزدها و ساير هزينه ها برخوردار شوند. نرخهايي كه براي سرمايه گذاران عادي غيرقابل دسترسي است. چيزي شبيه معاملات عمده كه حتي مي توانند دارايي موردنظر را به قيمت مناسبي خريداري بكنند و بعدا" بين سرمايه گذاران تقسيم كنند.


Mirror Fund

نوع خاصي از صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك كه معمولا" توسط شركتهاي بيمه عمر اداره ميشود و سرمايه گذاران قادر ميسازد كه از محل بيمه هاي عمر خود به سهام ساير صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك دسترسي داشته باشند. اين صندوقها معمولا" كارمزدهاي بالايي دارند.


Modified Dietz Method

شيوه اي از ارزيابي بازدهي پرتفوي كه بر مبناي تحليل وزني زمان ميباشد. اين شيوه براي محاسبه بازدهي پرتفوي از روش ميانگين هندسي دقيق تر است چراكه اين شيوه زمان بندي جريانهاي وجوه نقدي تصادفي را نيز شناسايي و در محاسبات خود وارد ميكند.


Momentum Fund

صندوقي كه مبناي كار آن سرمايه گذاري در شركتهايي است كه روند قيمت آنها نشانگر حركت خاصي است. مديران اين صندوق سعي در هم جهت شدن با روند قيمت سهام اين شركتها را دارند و به محض رسيدن به اوج خود سريع از اين سهامها خارج ميشوند. اين صندوقها كه در اواخر 1990 بسيار محبوب بودند بدنبال شركتهايي هستند كه بطور ناگهاني فروش و يا درآمد آنها افزايش يافته است و در آينده نزديك نيز با افزايشهاي ديگري در فروش و در نتيجه درآمد مواجه خواهند شد. همچنين از تحليلهاي فني نيز در پيش بيني هاي خود استفاده مي كنند. عملكرد واقعي اين صندوقها همواره از طرف سرمايه گذاران بلندمدت بازار مورد سوال بوده است چراكه آنها معتقدند در كوتاه مدت نمي توان روند حركت بازار را پيش بيني كرد.


Money Market Fund

صندوق بازار پول

صندوقي كه در ابزارهاي بدهي كوتاه مدت سرمايه گذاري ميكند. هدف صندوق كسب بهره براي سهامداران با حفظ NAV (ارزش خالص دارايي) يك دلار براي هر سهم ميباشد. سهام اين صندوقها معمولا" بدون كارمزد فروخته ميشوند و براي ايجاد انگيزه در سرمايه گذاران حداقل قابل قبول سرمايه گذاران بسيار پاييني دارند.


Morgan Stanley Capital International-MSCI

يكسري از شاخصها كه توسط Morgan Stanley توسعه يافته اند تا موسسات سرمايه گذاري بوسيله آنها بازدهي هاي خود را بسنجند. همچنين اين شاخصها براي اهداف سرمايه گذاري نيز از طرف انواع مختلفي از سرمايه گذاران براي صندوقهايي كه در بورس معامله ميشوند مورد استفاده قرار ميگيرد. مورگان استنلي براي بخشهاي مختلف اقتصادي انواع مختلفي از شاخصها را ايجاد كرده است. بعنوان مثال براي يك صندوقي كه در سهام شركتهاي كوچك آمريكائي سرمايه گذاري كرده ايد شاخص Small Cap 1750 MSCI As كه توسط آقاي استنلي ايجاد شده بسيار بهتر از شاخص استاندارد اندپورز 500 است. بيشتر اين شاخصها توسط سرمايه گذاران كوچك و بزرگ و از سراسر دنيا خريداري ميشود.


Morning Star Risk Rating

رتبه بندي ريسك مورنينگ استار

نوعي سيستم رتبه بندي ريسك كه ميزان بازدهي منفي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك را در مقابسه با نرخهاي بازدهي بدون ريسك (بازدهي اوراق خزانه) اندازه گيري ميكند. براي هر گروه از صندوقها نمره 1 ، نمره ميانگين است پس اگر درجه بندي ريسك يك صندوق 25/1 باشد به اين معني است كه اين صندوق در ميان صندوقهاي همگروه 25 درصد ريسكي تر است.


Multi-Advisor Fund

صندوقي كه از طريق چند مدير اداره ميشود. هر يك از اين مديران وظايف خاصي دارند. هدف اصلي از اين كار استفاده از نظرات كارشناسي متعدد بجاي اتكا به يك فرد و دانش او ميباشد. اين صندوقها تمركز خاصي بر بازارهاي بين المللي دارند. مثلا" صندوق ممكن است در اوراق بدهي با كيفيت بالاي آمريكاي جنوبي و سهام كشورهاي آسيايي سرمايه گذاري كند و براي هر كدام مدير يا مديران خاصي را مسئول نمايند. با پيچيده تر شدن شرايط سرمايه گذاري مخصوصا" در شرايطي كه سرمايه گذاري بين المللي صورت ميگيرد نياز به اين نوع صندوقها كاملا" مشهود است چراكه بايد درك بالايي از بازارها وجود داشته باشد.

Multi-Discipline Account

يكنوع حساب صندوق سرمايه گذاري مشترك كه به حسابهاي متعددي تقسيم شده است و هر مديري با توجه به تخصص حرفه اي و مسئوليت خود به حساب مربوطه اش دسترسي دارد. اينكار در راستاي تنوع سازي و مديريت خوب دارايي ها ميباشد. اين نوع حسابهاي سرمايه گذاري بعنوان جايگزيني براي حسابهايي كه بصورت جداگانه مديريت مي شدند و هر كدام تحت نظر يك مدير بود بوجود آمده است. در يك حساب سرمايه گذاري مستقل حداقل سرمايه گذاري قابل قبول 100 هزار دلار است و اگر يك سرمايه گذار بخواهد 60 درصد در سهام شركتها و 40 درصد در داراييهاي با درآمد ثابت سرمايه گذاري كند يا دو حساب جداگانه باز كند يعني 200 هزار دلار پول نياز دارد اما براي اين حسابها حداقل سرمايه گذاري مورد نياز 150 هزار دلار است و بعدا" ميتواند اين حساب را به دو حساب جداگانه تقسيم كرد. نامهاي ديگري كه براي اين اصطلاح متداول هستند ؛ Multi-Style Account و Multi-Strategy Account ميباشند.


Municipal Bond fund

صندوقي كه در اوراق قرضه شهرداري ها سرمايه گذاري ميكند و بصورت صندوق مشاع و يا صندوق سرمايه گذاري مشترك با سرمايه باز فعاليت ميكند. از آنجائيكه اين اوراق قرضه از طرف دولت محلي صادر شده اند جزئي از درآمدهاي معاف از ماليات صندوق مي باشند .

Mutual Fund

صندوق سرمايه گذاري مشترك

اوراق بهاداري كه به سرمايه گذاران كوچك امكان دسترسي به پرتفوي متنوعي از سهام ، اوراق قرضه و ساير اوراق بهادار را فراهم ميكند. هر سهامدار در سود و زيان صندوق شريك است. ارزش خالص دارايي (NAV) صندوق هر روز مشخص ميشود. پرتفوي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك بگونه اي انتخاب ميشود كه اهداف ذكر شده در آگهي پذيره نويسي و يا اميدنامه صندوق را پوشش دهد. مطالعات متعدد بر روي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك نشان داده است كه اكثر اين صندوقها از رقابت با شاخص جا مي مانند (بازدهي كمتري از شاخص بدست مي آورند). همچنين انتخاب صندوقها بر مبناي عملكرد گذشته آنها نيز جواب نمي دهد.


Mutual Fund Custodian

امين صندوق سرمايه گذاري مشترك

موسسه امين، (شركتي كه تاسيس ميشود تا همانند يك امين اموال ديگران را سرپرستي كند) بانك و ساير موسسات مالي مشابه كه مسئول نگهداري و مواظبت از اوراق بهاداري است كه تحت مالكيت صندوق سرمايه گذاي مشترك است. امين صندوق ممكن است كارهاي ذيل را انجام دهد :

1- نمايندگي نقل و انتقال صندوق Transfer Agent

2- نگهداري و ثبت معاملات سهامداران و مانده حساب آنها

(منظور از نمايندگي نقل و اتقال صندوق دايره يا واحدي است كه مسئوليت ثبت كردن نام صاحب جديد سهام ، آدرس و تعداد سهامي را كه وي خريداري كرده است برعهده دارد. همچنين واحد مزبور مسئول وصول و تحويل دادن اوراق بهادار مورد معامله(يا مورد درخواست) است و بايد تغييراتي راا كه در مالكيت سهام شركت رخ مي دهد منعكس نمايد- جهانخاني)

از آنجائيكه اساسا" صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك مجموعه اي از وجوه جمع آوري شده از سرمايه گذاران مختلف هستند به يك طرف سومي كه نگهداري و مواظبت از دارايي هاي مشترك سرمايه گذاران را بر عهده بگيرد نياز هست . با انجام اينكار يعني جدا كردن مديران صندوق از دارايي هاي فيزيكي و حسابهاي سرمايه گذاران ريسك فعاليتهاي متغلبانه كاهش پيدا مي كند.


Mutual Fund Liquidity Ratio


نسبتي كه هر ماه توسط موسسات شركتهاي سرمايه گذاري منتشر ميشود و نسبت وجوه نقد نگهداري شده نسبت به كل دارايي صندوقها را با همديگر مقايسه مي كند. اهميت اين نسبت در اين است كه سرمايه گذاران براي ازمايش كردن تقاضاهاي سهام صندوق و خصوصيات سرسختي مديران صندوق از اين نسبت استفاده مي كنند. بعنوان مثال اگر صندوق مقدار زيادي وجه نقد داشته باشد سرمايه گذاران اينگونه تلقي ميكنند كه مدير نسبت به بازار سرسخت است و در پيدا كردن فرصتهاي سرمايه گذاري خوب به مشكل برخورده است و بر عكس در صورتيكه حجم نقدينگي صندوق پايين باشد و اكثر وجه صندوق سرمايه گذاري شده باشد اينگونه تلقي ميشود كه مدير صندوق فرصتهاي مناسبي براي سرمايه گذاري پيدا كرده است و درصدد استفاده از اين فرصتها است.


Mutual Fund Timing

يك نوع اقدام قانوني كه معامله گران از تفاوتهاي كوتاه مدت قيمتهاي پاياني روز صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك كسب سود مي كنند. آنها با خريدوفروشهاي بموقعي كه انجام مي دهند به سود دست مي يابند. اينكار به زيان سرمايه گذاران بلند مدت است چراكه آنها هم بايد هزينه بالاي كارمزدهاي صندوق از بابت بازخريد سهام آنها را بر عهده بگيرند. براي جلوگيري از اينكار صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك براي معامله گراني كه حداقل دوره معيني را براي نگهداري سهم صندوق رعايت نمي كنند جريمه ميكنند. اصطلاح Market Timing را با Mutual Fund Timing اشتباه نكنيد. Market Timing (تعيين زمان مناسب براي انجام معامله) تلاش در خريدوفروش در بهترين زمان ممكن و رسيدن به سود كوتاه مدت است. از عمل Mutual Fund Timing در آگهي پذيره نويسي (اميدنامه) بسياري از صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك منع شده است. در سپتامبر 2003 بعضي از شركتهاي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك از اين بابت مورد بازرسي قرار گرفته اند. ماجرا به اين شكل بود كه بعضي از صندوقهاي پوشش ريسك (Hedge Fund) پولي را براي خريدوفروش كوتاه مدت سهام در اختيار صندوقها قرار مي دادند و توافق كرده بودند كه جريمه هاي معاملات كوتاه مدت را نپردازند.


Mutual-Fund Advisory Program

پرتفويي از صندوقهاي سرمايه گذاري كه بر اساس يك مدل تخصيص دارايي از قبل تنظيم شده بر اساس اهداف سرمايه گذاران انتخاب شده است و براي بهره گيري از خدمات مشاوره سرمايه گذاري حرفه اي در يك حساب منفرد عرضه شده است. بنابراين كارمزد هاي جداگانه اي به سرمايه گذاران تحميل نميشود اما كارمزدهاي دوره اي مدير دارايي ها(ماهانه ، فصلي، سالانه) بر اساس ميانگين ارزش داراييهاي نگهداري شده در حساب ميباشد. برخلاف حسابهاي تحت مديريت (Managed Account) كه مشاور مالي براي هرگونه تصميم سرمايه گذاري اختيار كامل داشت در تحت اين برنامه به سرمايه گذار اجازه داده ميشود كه در توسعه استراتژي بهينه تخصيص دارايي ها با مشاور همراه باشد. مشاور مربوطه سرمايه گذار را درانتخاب بهترين مدل بر اساس عوامل مختلفي چون اهداف سرمايه گذار ، تحمل پذيري ريسك ، افق زماني و بازدهي مورد انتظار كمك خواهد كرد و همچنان در صورت نياز سرمايه گذار بطور پيوسته براي راهنمايي و حمايتهاي لازم در كنار وي خواهد بود.


Net Asset Value (NAV)

1- در متون صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك منظور از ارزش خالص دارايي ارزش پرتفوي صندوق منهاي بدهي هاي آن است. NAV معمولا" هر روز محاسبه و اعلام ميشود.

2- در مفهوم ارزيابي شركتها NAV به معني ارزش دفتري دارايي ها منهاي بدهي هاست.

در اين مفهوم معمولا" NAV زير ارزش بازار است چراكه ارزش جاري دارايي هاي صندوق معمولا" بالاتر از ارزش تاريخي دارايي ها كه در محاسبه NAV حساب ميشود ميباشد.


Net Asset Value Per Share-NAVPS

1- ارزش سهام صندوق سرمايه گذاري مشترك كه از تقسيم ارزش خالص دارايي هاي صندوق (بدهي ها – ارزش دارايي ها) بر تعداد سهام جاري صندوق بدست مي آيد. بعبارت ديگر ارزس هر واحد سهم صندوق سرمايه گذاري مشترك

2- يك نشانگر تحليل بنيادي كه ارزش تقريبي وجه نقدي را كه بعد از فروش سهام صندوق و پرداخت بدهي آن به سهامداران مي رسد را نشان مي دهد.


No-Load Fund

نوعي صندوق سرمايه گذاري مشترك كه بدون كارمزد فروخته مي شود . علت اين است كه سهام اين صندوق مستقيما توسط خود شركت كارگزاري عرضه مي شود نه از طريق واسطه ها.

اين صندوق درست در مقابل صندوقهايي قرار دارد كه در ابتداي خريد سهام كارمزد را از شما دريافت مي كنند . اگر مبلغ 10000 دلار سرمايه گذاري كنيد درست به همان مبلغ براي شما سهام خريداري مي شود در صورتي كه در صندوق با كارمزد اوليه 5 در صد براي شما به مبلغ 9500 دلار سهام خريداري مي شد . با فرض بازدهي 10 درصد براي يك سال در حالت بدون كارمزد و با كارمزد مبلغ سرمايه گذاري شما به ترتيب مبلغ 11000 دلار و 10450 دلار مي شد.


Nontaxable Dividends

سودهاي تقسيمي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك و ساير شركتهاي سرمايه گذاري كه معاف از ماليات مي باشند. علت معافيت اين سودها ناشي از سرمايه گذاري صندوق در اوراق قرضه شهرداري ها و يا ساير سرمايه گذاريهاي معاف از ماليات مي باشد. براي اينكه يك صندوق مشمول سودهاي تقسيمي بدون ماليات بشود بايد مازاد بر 50 درصد از سرمايه خود را در سرمايه گذاريهاي معاف از ماليات سرمايه گذاري نمايد.


Nova/Ursa Ratio

صندوق Nova صندوقي است كه پرتفوي آن بتاي 5/1 دارد و Ursa صندوق با بتاي 1- است. نسبت Nova/Ursa از تقسيم كل دارايي هاي صندوق Nova به كل دارايي هاي صندوق Ursa بدست مي آيد. ارزش بالا به Bulish (سرسخت) و ارزش پايين به Bearish (خشن و بي تربيت) اشاره ميكند. بتاي 5/1 به اين معني است كه صندوق Nova هدف 150 درصدي از شاخص استاندارد اندپورز 500 را دارد و بتاي 1- Ursa به اين معني است كه هدف سرمايه گذاري آن دقيقا" عكس شاخص استاندارد اندپورز 500 است. بعنوان مثال اگر شاخص استاندار اندپورز ، 10 درصد افت كند شاخص Ursa ،10 درصد رشد ميكند.


.


Offering Memorandum

اعلاميه عرضه خصوصي اوراق بهادار

سندي است كه در رابطه با عرضه اوراق بهادار بصورت خصوصي مي باشد به عده اي محدود فروخته ميشود اين سند شبيه به خلاصه كتابچه اطلاعاتي مربوط به" آگهي پذيره نويسي" اوراق بهادار است و شامل اطلاعاتي از قبيل صورتهاي مالي ، بيوگرافي مديران و شرح جزئيات معامله مي باشد. اين نوع اوراق كه بصورت خصوصي عرضه مي شوند معمولا" نيازي به ثبت نزد كميسيون بورس و اوراق بهادار ندارند. اصطلاح ديگري كه به مفهوم اعلاميه عرضه خصوصي اوراق بهادار اشاره دارد PPM يا Private Placement Memorandum ميباشد.


Offshore Mutual Fund

صندوق خارجي

صندوقي كه در خارج از كشور قرار دارد و در آنجا نيز اداره ميشود. هنگام سرمايه گذاري در اين صندوقها به قوانين و درجه رعايت آن در كشور مربوطه نيز بايد توجه داشت. اصطلاح Offshore بمعني هر سازماني است كه در خارج از كشور مستقر است.


Open Ended Investmentcompany-OEIC

نوعي شركت يا صندوق در انگلستان كه در ساير شركتها سرمايه گذاري ميكند . اين توانايي را دارد (مجاز است) كه معيارهاي سرمايه گذاري و حجم وجه خود را مدام تغيير دهد. سهام اين شركتها در بورس لندن معامله ميشوند و قيمت سهام آن اساسا" به ارزش دارايي هاي تحت نظر آن (Underlying Asset) بستگي دارد.

در سهام اين شركتها از قيمتهاي عرضه وتقاضا خبري نيست و خريدار و فروشنده با يك قيمت مواجه هستند. علت نامگذاري با سرمايه باز به اين دليل است كه اين شركتها هر زمان كه مايل باشند ميتوانند تعداد سهام خود را افزايش يا كاهش دهند. هنگامي كه سهامها منتشر ميشوند شركت وجوه نقد بدست مي آورد و آن را سرمايه گذاري ميكند ودر هنگام كاهش سهام شركت از وجوه نزد خود پول آن را مي پردازد. اين شركتها يا صندوقها ممك است استراتژيهاي مختلف سرمايه گذاري را با هم مخلوط كنند. بعنوان مثال صندوقها ميتوانند تركيبي از استراتژيهاي رشدي و درآمدي را اتخاذ كنند.


Open-End fund

صندوق با سرمايه باز

صندوقي كه مدام سهام خودش را به خريداران مي فروشد و هنگامي كه سرمايه گذاران و سهامداران مايل به فروش سهام خود است آنها را بازخريد ميكند. اين صندوقها محدوديتي در تعداد سهام منتشره ندارند- اكثر صندوقها بصورت سرمايه باز هستند- سهام اين شركتها به ارزش خالص دارايي يا NAV خريدوفروش ميشوند.

Open-End Management Company

شركتي كه از طريق انتشار اوراق بهادار وجوه لازم را جمع آوري ميكند و همچنين اوراق بهادار خود را بازخريد ميكند. صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك كه سهام خود را فروش و بازخريد مي كنند نوع خاصي از اين شركتها هستند.

Optimized Portfolio As Listed Securities-OPALS

پرتفويي از اوراق بهادار كه درصدد حركت با شاخص بازار و كسب بازدهي معادل آن است بدون اينكه لزوما" همه سهام موجود در محاسبه شاخص را داشته باشد. موسسات سرمايه گذاري معمولا" بدنبال اين نوع پرتفوي هستند.


Overweight

به موقعيت خاص سرمايه گذاري اشاره ميكند كه از معيارهاي قابل قبول بالاتر است. بعنوان مثال براي شركتي كه معمولا" 10 درصد نقدينگي حفظ ميكند داشتن 15 درصد نقدينگي قرار گرفتن در موقعيت Overweight است.


Passive Foreign Investment Company-PFIC

نوعي شركت خارجي كه 75 درصد درآمد آن انفعالي است و يا بالاي 50 درصد دارايي هاي آن سرمايه گذاريهاي درآمدي مثل سودهاي تقسيمي و بهره هاي اوراق قرضه است. منظور از درآمد انفعالي درآمدي است كه خود بخود حاصل ميشود. مثل بهره اوراق قرضه كه نيازي به مديريت فعالي وجود ندارد.


Passive Management

مديريت انفعالي

يك نوع استراتژي سرمايه گذاري كه شاخص بازار را منعكس ميكند و سعي در جلو زدن از بازار را ندارد (نمي خواهد بازدهي بالاتر از بازار كسب كند). اين اصطلاح بنامهاي Passive Strategy يا Passive Investing نيز معروف است.پيروان شيوه مديريت انفعالي به نظريه كارايي بازار اعتقاد دارند. اين نظريه مي گويد كه قيمتها نشان دهنده كليه اطلاعات هستند و تلاش براي يافتن سهام زير قيمت از طريق راهكارهاي ديگر مثل اطلاعات نهاني بيهوده است. بنابراين بهترين استراتژي سرمايه گذاري ، سرمايه گذاري در صندوقهاي شاخصي است. مفهوم اين مديريت درست در مقابل مديريت فعال (Active Management) قرار دارد.

Pipeline

1- يك شركت سرمايه گذاري كه هدف آن جمع آوري وجوه قابل سرمايه گذاري از سرمايه گذاران انفرادي و سرمايه گذاري آنها در اوراق بهادار مالي ميباشد.

2- اوراق بهاداري كه فرايند پذيره نويسي و عرضه عمومي را طي ميكند و تكميل اين فرآيند باكميسيون بورس اوراق بهادار مي باشد.

3- نوعي ريسك كه معمولا" در معاملات رهني مورد پيدا ميكند . به هزينه هاي مالي مربوطه به ايجاد اختلاف زماني از زمان خريد دارايي و سررسيد رهن اشاره ميكند.


Pipeline Theory

نظريه اي كه بر طبق آن شركتهاي سرمايه گذاري كه تمام بازدهي سرمايه اي ، بهره اي و سودهاي تقسيمي را به مشتريان يا سهامداران خود انتقال مي دهند از نظر وضع مالياتي نبايد در رديف شركتهاي معمولي قرار بگيرند. اصطلاح ديگري كه براي اين مفهوم وجود دارد (Conduit Theory) ميباشد.

(شركتهايي كه همه عايدي را به سهامداران انتقال مي دهند مشمول مالياتي نخواهد بود و فقط اين سرمايه گذاران اين شركتها از بابت عايدي هاي خود ماليات مي دهند اما در ديگر شركتها از آنجائيكه شركت سرمايه گذاري همه عايدي هاي خود را تقسيم نمي كند سودي شناسايي ميكند و ماليات ميدهد و دوباره در زماني كه اين سودها تقسيم مي شوند سهامداران ماليات مي دهند بعبارت ديگر سهامداران ماليات مضاعف پرداخت مي كنند.)


Portfolio

گروهي از دارايي ها مثل سهام ، اوراق قرضه و سهام صندوقهاي مشترك كه توسط سرمايه گذار نگهداري ميشود. علت اينست كه سرمايه گذار ميخواهد از ريسك يك دارايي مثل سهام اجتناب كرده و تنوع سازي نمايد.


Portfolio Income

درآمدي كه از طريق سرمايه گذاري در يك پرتفوي حاصل ميشود. اين پرتفوي ميتواند شامل سودهاي نقدي ، بهره ها و بازدهي هاي سرمايه اي باشد. سه نوع طبقه بندي از درآمد وجود دارد :

1- درآمد فعال Active Income

2- درآمد انفعالي Passive Income

3- درآمد پرتفوي Portfolio Income

منظور از درآمد فعال درآمدهايي است كه در نتيجه فعاليتهايي تحقق مي يابد كه شخص سرمايه گذار در آنها مشاركت فعال داشته باشد و درآمد انفعالي درآمدهايي هست كه در نتيجه فعاليتهايي تحقق مي يابد شخص سرمايه گذار در آنها مشاركت فعال نداشته باشد.


Portfolio Insurance

شيوه اي از پوشش ريسك يك پرتفويي از سهام در مقابل ريسك بازار از طريق فروش استقراضي قرارداد آتي شاخص سهام. اين تكنيك بيشتر توسط موسسات سرمايه گذاري در شرايط كه جهت بازار نامشخص است استفاده ميشود. اگرچه از طريق فروش استقراضي قرارداد اتي شاخص سهام از روند نزولي بازار نصون م مانند اما بازدهي آنها نيز از بين مي رود.


Portfolio Management

مديريت پرتفوي علم و هنر تصميم گيري درباره تركيب سرمايه گذاري ، تطبيق دهي سرمايه گذاريها با اهداف تخصيص بهينه دارايي هاي افراد و موسسات و متوازن كردن ريسك در برابرعملكرد ميباشد. مديريت پرتفوي همه چيز است درباره عملكرد خوب يا بد ، شناسايي فرصتها و تهديدات درباره اوراق بدهي ، سهام ، سرمايه گذاريهاي خارجي در مقابل سرمايه گذاري داخلي ، رشد در مقابل امنيت و دهها مورد ديگر در راستاي كسب بازدهي بالاتر نسبت به ريسك متحمل شده براي سرمايه گذاران.


Portfolio Manager

مدير پرتفوي

فردي كه مسئول سرمايه گذاري دارايي هاي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك ، اجراي استراتژيهاي صندوق و مديريت روزانه معاملات پرتفوي صندوق است. يكي از نكات مهم قابل توجه در انتخاب يك صندوق براي سرمايه گذاري مديريت آن است.

(مدير يا مسئول يك پرتفوي اوراق بهادار كه وظيفه وي تصميم گيري در مورد تركيب اوراق بهادار موجود در پرتفوي ميباشد اين شخص ممكن است مدير يك صندوق مشترك سرمايه گذاري يا مدير يك صندوق بازنشستگي باشد- جهانخاني)


Portfolio Pumping

نوعي اقدام غيرقانوني كه درصدد افزايش ارزش پرتفوي از طريق درخواستهاي خريد مصنوعي در مواقعي است كه عملكرد پرتفوي مورد سنجش قرار خواهد گرفت. اين اقدام براي سرمايه گذاران صندوقها بسيار مخرب است چراكه بازدهي ايجاد شده موقتي است و ارزش سهامهاي دستكاري شده بعد از اينكه حمايت از آن برداشته ميشود دوباره به وضع قبلي خود باز خواهند گشت. بعنوان مثال اگر صندوق داري 1000 سهم از شركت ABC باشد كه به قيمت هر سهم 10 دلار خريداري كرده است و الان قيمت سهام قبل از ارزيابي عملكرد مدير ، 9 دلار باشد ، عملكرد مدير بسيار ضعيف ارزيابي خواهد شد. بنابراين ممكن است كه مديريت درصدد باشد با استفاده از اين اقدام ارزش بازاري هرسهم را به 14 دلار برساند و عملكرد صندوق را خوب جلوه كند اما قيمتها بعد از دست كشيدن از حمايت مدير به قيمت 9 دلار سقوط خواهند كرد.


Portfolio Tturnover

اندازه گيري توالي خريدوفروش دارايي هاي صندوق توسط مديران. روش محاسبه به اين شكل است كه ارزش خالص دارايي هاي صندوق به تعداد اوراق بهادار فروخته شده يا خريداري شده در يك دوره معين (معمولا" 12 ماهه) تقسيم ميشود. نسبت گردش پرتفوي يكي از معيارهايي است كه سرمايه گذر قبل از اقدام به سرمايه گذاري در يك صندوق يا ابزار مالي بايد مدنظر داشته باشد. اين نكته را هم بايد درنظر داشت نسبت گردش بالاي پرتفوي همراه با كارمزدهاي بالا مي باشد. در صورتي اينكار خوب است منافع حاصله بيشتر از كارمزدهاي پرداختي باشد در بعضي مواقع صندوقي كه انفعالي است بازدهي بسيار بالاتري از صندوقهاي با نسبت گردش پرتفوي بالا بدست مي آورد.


Private Investment In public Equity-PIPE

شركت سرمايه گذاري خصوصي ، صندوق سرمايه گذاري مشترك يا هر سرمايه گذار با صلاحيتي كه بمنظور افزايش سرمايه ، سهام شركتها را در زير قيمت جاري بازار خريداري مي كنند دو نوع از اين شركتها وجود دارند :

1- سنتي (Traditional PIPE) در سهام عادي يا ممتاز مشاركت ميكند- سهامي كه بمنظور افزايش سرمايه در قيمت معيني عرضه شده است.

2- سازمان يافته (Structural PIPE) اوراق بدهي قابل تبديل به سهام عادي يا ممتاز را منتشر ميكند. اين شيوه براي شركتهاي عمومي كوچك و متوسط براي تامين مالي بسيار مناسب است چراكه شيوه قديمي تامين مالي از طريق انتشار سهام زمانبر است.

Prospectus

آگهي پذيره نويسي

1- سند قانوني كه جزئيات شركت را شرح ميدهد. اين سند معمولا" در عرضه هاي اوليه تهيه ميشود. آگهي هاي پذيره نويسي كه بدقت و با امانتداري تهيه شده اند براي سرمايه گذاران بالقوه بسيار با اهميت هستند (يك سند رسمي اعلان فروش و عرضه عمومي اوراق بهادار كه حاوي اطلاعات جامعي در مورد شركت و اوراق بهادار انتشار يافته ميباشد و نزد كميسيون بورس اوراق بهادار به ثبت ميرسد- جهانخاني).

2- اين اصطلاح در متون مربوط به صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك سند حاوي اطلاعاتي درباره اهداف صندوق ، صورتهاي مالي ، تاريخچه صندوق و سوابق مديريتي ميباشد. در واقع سندي كه سرمايه گذاران را از ريسك سرمايه گذاري مربوطه مطلع ميكند.


Protected Fund

صندوق محافظت شده

نوعي صندوق سرمايه گذاري مشترك كه در صورت نگهداري سهام براي مدت تعريف شده اي از طرف سهامدار ، اصل سرمايه گذاري بعلاوه بازده سرمايه اي حاصل را تضمين ميكند. هدف اصلي ايجاد اين صندوقها براي سرمايه گذاران اين است كه اولا" چون اين صندوقها ميتوانند در سهام سرمايه گذاري كنند از بازدهي بازار بهره مند ميشوند ، دوم اينكه اصل سرمايه گذاري آنها تضمين شده است. مبلغ اوليه سرمايه گذاري از طريق سياستهاي بيمه اي محافظت ميشود بشرطي كه سهامدار در دوره مورد نظر سهام را نگهداري كند و در غير اينصورت يعني اگر زودتر از موعد مقرر بفروشد خودش متحمل زيان خواهد شد. نسبتهاي هزينه هاي (هزينه هاي اداري) اين صندوقها معمولا" بالاتر از ساير صندوقها مي باشد. بنابه تعهداتي كه اين صندوقها برگردن دارند معمولا" مبالغ قابل توجهي از دارايي هاي خود را در اوراق بهادار بادرآمد ثابت سرمايه گذاري ميكنند و وزن سرمايه گذاري آنها در بازار سهام بسيار پايين است.


R-Squared

واحد اندازه گيري آماري كه بيانگر درصدي از حركت صندوق سرمايه گذاري مشترك يا اوراق بهادار است كه با حركت شاخص بازار همخواني دارد(درصد همبستگي) براي اوراق بهادار بادرآمد ثابت ، شاخص ، اوراق خزانه (T-Bill) است و براي سهام، شاخص مورد استفاده ، شاخص استاندارد اندپورز 500 ميباشد. اين احد آماري داراي ارزش بين 0 تا 100 ميباشد. عدد 100 به مفهوم اين است حركت اوراق بهادار كاملا" منطبق بر حركت شاخص مي باشد. در عمل اين واحد از بتا مفيدتر ميباشد. بعنوان مثال صندوقي كه ضريب همبستگي آن با شاخص نزديك است (يعني بتايي كمتر از 1)بازدهي تعديل شده نسبت به ريسك بالاتري را به ارمغان مي آورد.


Reclassification

فرايند تغيير طبقه بندي صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك ، زماني كه شرايط لازم احراز شود. مثلا" فرض كنيد كه شركتي دو نوع صندوق سرمايه گذاري مشترك را اداره ميكند ؛ صندوق A بدون كارمزد است و صندوق B صندوقي با كارمزد اختتامي 5 ساله است. بعد از 5 سال كه زمان صندوق B با كارمزد اختتامي به اتمام رسيد در صورت درخواست شركت صندوق، B نيز مي تواند تغيير طبقه بندي دهد ، مثلا" در طبقه صندوق A قرار بگيرد.


Redemption

بازپرداخت پول سرمايه گذاري شده در اوراق بهاداري مثل سهام ، اوراق قرضه و صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك به صاحبان آنها- در صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك در طول مدت 7 روز از درخواست سهامدار براي بازپس دادن سهام، بايد پول وي پرداخته شده باشد.


Reginal Fund

صندوق سرمايه گذاري مشتركي كه در مناطق خاصي مثل آمريكاي لاتين ، اروپا و يا آسيا سرمايه گذاري ميكند. تنوع سازي كه اين صندوق بدنبال آن است به مرزهاي جغرافيايي خاصي محدود نمي شود. بعضي از اين صندوقها ممكن است همزمان در بخش خاصي از صنعت مثل انرژي و علاوه بر آن در مناطق جغرافيايي خاصي سرمايه گذاري كنند.

(يك صندوق سرمايه گذاري مشترك كه تنها در يك گروه از صنايع خاص سرمايه گذاري ميكند. همچنين آنرا Specialized Mutual Fund هم مينامند- جهانخاني)


Regulated Investment Company-RIC

شركت سرمايه گذار يا صندوق سرمايه گذاري مشتركي كه بايد تمام منافع سرمايه اي ، سودهاي تقسيمي و بهره هاي دريافتي را به مشتريان يا سرمايه گذران پرداخت كند (هيچ اندوخته اي ندارد) اين اقدام از ماليات بندي مضاعف نيز جلوگيري ميكند.


Relative Return

بازدهي كه يك دارايي در طول دوره معيني در مقايسه با يك شاخص بدست مي آورد بازدهي نسبي با بازدهي مطلق كه يك دارايي يا شاخص بدست مي آورد متفاوت است. بازدهي نسبي بيشتر در زماني مورد استفاده قرار ميگيرد كه عملكرد مدير صندوق مورد ارزيابي قرار ميگيرد. بعلت اينكه سهامداران صندوق سرمايه گذاري مشترك هزينه هاي مديريتي را متحمل مي شوند انتظار دارند كه بازدهي صندوق بالاتر از بازدهي شاخص باشد. بعنوان مثال اگر بازدهي مطلق صندوق در سال گذشته در حالي كه بازدهي صندوق شاخصي 15 درصد است برابر 12 درصد باشد صندوق بازدهي نسبي منفي 3 درصد كسب كرده است.


Rights Of Accumulation-ROA

حقي كه به سهامداران داده ميشود تا كارمزدهاي فروش خود را كاهش دهند به شرطي كه مقدار سهامي كه از صندوق ميخرند بعلاوه سهام قبلي آنها برابر نقطه سر به سر ROA باشد. بعنوان مثال شما قصد خريد 2000 سهم صندوق ABC را داريد كه نقطه سه به سه آن 20.000 سهم و كارمزد آن5/5 درصد است. تعداد سهام قبلي شما از اين صندوق 19000 سهم است در اينصورت شما واجد شرايط استفاده از تخفيف در كارمزد و استفاده از كارمزد مثلا" 25/5 درصدي هستيد. كل مبلغ سرمايه گذاري شما (ارزش همان 2000 سهمي كه مي خريد) باشيد مشمول تخفيف در كارمزد است نه 100 سهم مازاد بر نقطه سر به سر كه 20.000 سهم است. (حقي است كه به مديران شركت سرمايه گذاري اجازه مي دهد كه سود سهام و منافع سرمايه اي را صرف خريدسهام اضافي جديد آن صندوق نموده و از اين طريق تعداد سهامداران صندوق را افزايش دهند- جهانخاني)


Risk-Adjusted Return


اندازه گيري اينكه يك پرتفوي يا صندوق سرمايه گذاري مشترك در ازاي بازدهي كه كسب كرده است چقدر ريسك متحمل شده است وبصورت عدد يا رتبه بندي بيان ميشود- اين اندازه گيري بعضا" بصورت نسبت شارپ مطرح ميشود.


S&P Phenomenon


پديده استاندارد اندپورز

تمايل رو به افزايش قيمت سهامي كه به تازگي به شاخص استاندارد اندپورز اضافه شده است. وقتي كه شاخص فوق در سهام تحت پوشش خود كه سهام 500 شركت است تعديلاتي انجام ميدهد آندسته از صندوقهايي كه شاخصي هستند يا ميخواهند پيرو شاخص باشند نيز بناچار بايد تعديلاتي را در پرتفوي خود انجام دهند در اينصورت شاهد معاملات بلوكي سهام تازه اضافه شده به شاخص خواهيم بود كه باعث موقتي افزايش قيمت اين سهام خواهد شد.


Sale Charge

كميسيون يا كارمزدي كه سرمايه گذار در هنگام خريد سهام صندوق پرداخت ميكند. اين پول جبران خدمات مشاور مالي يا نمايندگي فروش سهام صندوق در راهنمايي سرمايه گذار به انتخاب صندوقي است كه نيازهاي او را به بهترين نحو پوشش دهد. اندازه اين كارمزد برابر تفاوت ميان پولي است كه خريدار از بابت هر سهم مي پردازد و با ارزش خالص دارايي NAV هر سهم. اين هزينه ها بعنوان مانعي در راستاي خريدوفروش كوتاه مدت سهام صندوق نيز عمل مي كنند.


Sector Fund

صندوقي كه منحصرا" در بخش خاصي از صنعت سرمايه گذاري ميكند در نتيجه بطور ذاتي اين صندوقها نيازهاي تنوع سازي را پوشش نخواهد داد. اين صندوق در صورت اقبال بازار و افزايش تقاضا براي بخشي كه سرمايه گذاري كرده اند با افزايش بازدهي سرمايه اي بالايي مواجه خواهند شد و بالعكس درصورت رويگرداني بازار از صنعت مورد نظر اين صندوق ، سهامداران آن بعلت عدم تنوع سازي صندوق با زيانهاي بالايي مواجه خواهند شد.


Sector Rotation

اقدام مدير پرتفوي يا صندوق مبني بر جابجايي دارايي هاي سرمايه گذاري شده از يك بخش اقتصادي به بخش ديگر. از آنجائيكه تمام بخشهاي اقتصادي در يك زمان لزوما" در رونق نمي باشند اين اقدام تلاشي براي بهره برداري از چرخه اقتصادي خاصي است كه در يك بخش بوجود آمده است.


Series 6

نوعي مدرك كه دارنده ان ميتواند اقدام به فروش صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك و مستمري متغير (Variable Annuity) بكند. (مستمري متغير نوعي مستمري است كه شركتهاي بيمه پرداخت ميكنند. قرارداد بيمه بدين گونه است كه مستمريهاي متعلق به بيمه گذار در يك حساب جمع و سپس صرف خريد سهام يا اوراق قرضه شركتها ميشود. با توجه به قيمت اوراق بهادار مزبور مستمري متناسبي به بيمه گذار پرداخت ميشود كه مقدار آن متغير است و به ارزش اوراق بهادار موجود در پرتفوي بستگي دارد- جهانخاني)


Sharp Ratio

نسبتي كه توسزط ويليام شارپ براي اندازه گيري عملكرد تعديل شده بر مبناي ريسك تهيه شده است. نحوه محاسبه آن بشرح ذيل ميباشد :

نرخ بازدهي بدون ريسك از نرخ بازدهي پرتفوي كسر ميشود و حاصل بر انحراف معيار بازدهي پرتفوي تقسيم ميشود.

اين نسبت به ما خواهد گفت كه آيا بازدهي پرتفوي از بابت سرمايه گذاري زيركانه مدير آن بوده است و يا حاصل از ريسك پذيري بالاست. اندازه گيري اين نسبت بسيار مهم است چراكه يك پرتفوي از پرتفويهاي مشابه خود ممكن است بازدهي بالايي كسب كند اما اين تنها زماني خوب است كه اين بازدهي به قيمت تحمل ريسك بالايي بدست نيامده باشد. هرچه نسبت شارپ بزرگتر باشد به معني اين است كه عملكرد تعديل شده بر مبناي ريسك پرتفوي بهتر بوده است. واريانس نسبت شارپ نسبت ديگري بنام Sortino است كه اثرات حركت روبه بالاي قيمتها را از انحراف معيار دور ميكند و در عوض فقط بازدهي در برابر تغييرات روبه پايين قيمتي (Downward Price Valatility) را اندازه گيري ميكند.


Short Form Prospectus Distribution System-SFPDS

سيستمي كهبه شركتها اجازهميدهد تا آگهي هاي پذيره نويسي كوتاه مدت صادر نمايد. اين آگهي هاي پذيره نويسي كوتاه مدت بايد شامل هر گونه تغييرات اساسي كه قبلا" گزارش نشده است باشد. بعضي از صادركنندگان اوراق بطور پيوسته اطلاعات را افشاء (Disclose) ميكنند و اين فرصت را دارند كه از SEPDS استفاده كنند. اين سيستم بسيار آسانتر و سريع تر از توزيع آگهي هاي پذيره نويسي است.


Short-Term Investment Fund-STIF

نوعي صندوق سرمايه گذاري مشترك كه در ابزارهاي مالي كوتاه مدت با كيفيت بالا و ريسك پايين سرمايه گذاري ميكند. هدف اين صندوق رسيدن به بازدهي شاخصي مثل شاخص اوراق خزانه همزمان با حفظ سرمايه اوليه است. اين صندوقها معمولا" مورد توجه سرمايه گذاراني است كه در جستجوي سرمايه گذاريهاي با بازدهي بالا هستند و تا يافتن آن سرمايه گذاريها بطور موقت پول خود را در اين صندوق پارك ميكنند. هزنه مديريت اين صندوقها معمولا" پايين و چيزي كمتر از يك درصد در سال است.


Single-Country Fund

صندوقي كه سرمايه گذاري خود را محدود به دارايي هاي يك كشور خاص كرده است و در نتيجه به ابزارهاي مالي موجود در آن كشور محدود ميباشد. اين محدوديت بر اساس آگهي پذيره نويسي صندوق سرمايه گذاري مشترك ميباشد.


نوعي صندوق سرمايه گذاري مشترك با سرمايه باز كه ميزان سرمايه آن در صندوق برحسب تعداد سرمايه گذاران متغير خواهد بود. خريدوفروش سهام صندوق بر اساس ارزش خالص دارايي (NAV) آن خواهد بود. اين نوع صندوقها يكي از نهادهاي معمول سرمايه گذاري در اروپاست. SICAV شركتي قانوني است (Legal Entity) كه از طريق هيات مديره آن نظارت ميشود. هر سهامدار حق راي دارد و ميتواند در مجامع عمومي صندوق مشاركت كند. اصطلاح فوق در فرانسه ، لوگزامبورگ ، ايتاليا بسيار معروف است.


Soft Dollars

پولي كه از بابت خدمات شركتهاي كارگزاري به آنها پرداخت ميشود و در مقابل آن پرداخت ضروري كميسيون به كارگزاران (Hard-Dollar Fees) قرار دارد. بعنوان مثال يك صندوق سرمايه گذاري مشترك بر طي يك توافق از شركت كارگزاري ميخواهد كه در زمينه صنعت خاصي براي او تحقيقي انجام دهد و مبلغ ده هزار دلار پرداخت ميكند (Hard Dollar مقدار هزينه ايست كه براي يك كار پژوهشي يا خدمات ديگر كارگزاري پرداخت ميشود. بدون توجه به مبلغي كه از بابت آن خدمات هزينه شده است. براي مثال امكان دارد براي انجام دادن يك كار پژوهشي 5000 دلار هزينه شود كه آنرا Soft Dollar مينامند ولي موسسه كارگزاري تنها 1000 دلار از مشتري گرفته باشد كه آنرا Hard Dollar مينامند. Soft Dollar قراردادي است كه به موجب آن موسسه كارگزاري از بابت خدمات مشاوره اي كه انجام ميدهد هيچ نوع كارمزد يا حق الزحمه اي از مشتري دريافت نمي كند البته مشروط بر اينكه سفارشاتي كه مشتري ميدهد از يك حد معيني بيشتر باشد).


Spiders-SPDRs

نوعي موسسه امين كه سهام متعلق به آن به نسبت معيني از سهام شاخص استاندارد اندپورز ميباشد. علت اين نامگذاري مخفف كلمه Standard & Poor 's Depository Receipts (رسيد دريافت اوراق بهادار شاخص استاندارد اندپورز) SPDR ميباشد كه به Spiders معروف شده است. هر سهم Spiders شامل يك دهم سهم شاخص استاندارد اندپورز است.

(Depository Receipt يا رسيد دريافت اوراق بهادار سندي است كه دلالت بر دريافت تعدادي سهم يك شركت خارجي دارد. اين برگ قابل خريدوفروش است و در بازارهاي اوراق بهادار آمريكا خريدوفروش ميشود- جهانخاني)

Spiders ها توسط موسسات بزرگ و معامله گران معامله ميشود. همچنين سرمايه گذاراني كه انفعالي فكر ميكنند وخواهان جلو زدن از بازدهي شاخص نيستند به اين نوع سرمايه گذاري علاقه مند هستند. در واقع Spiders ها با صندوقهاي شاخصي رقابت ميكنند.


Spread-Load Contractual Plan

يك نوع ساختار پرداخت كارمزد در صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك به اينصورت كه كارمزد فروش در اولين باري كه سرمايه گذار در صندوق مشاركت ميكند تماما" اخذ نمي شود و بصورت اقساط دريافت ميشود.

Sterling Ratio

نسبت استرلينگ

نسبتي كه بيشتر در متون صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك پوشش ريسك استفاده ميشود. اين واحد اندازه گيري بيان ميكند كه كدام صندوق پوشش ريسك (Hedge Fund) بالاترين بازدهي را با لحاظ كمترين نوسان بدست آورده است. فرمول محاسبه بشرح ذيل ميباشد :


اين فرمول از ميانگين ريسك و بازدهي سه سال گذشته استفاده ميكند ، كاهش ارزش در بالاترين حالت بالقوه خود در سال مربوطه درنظر گرفته ميشود. همانند نسبت كالمار ، نسبت بالاي استرلينگ معمولا" بهتر است چراكه نشانگر اين امر است كه سرمايه گذاري نسبت به ريسك متحمل شده بازدهي بيشتري را كسب ميكند.


Strategic Asset Allocation

نوعي استراتژي پرتفوي كه شامل تنظيم دوره اي پرتفوي براي حفظ و نگهداري چشم انداز بلندمدت دارايي در پرتفوي ميباشد. از آنجائيكه ارزش دارايي هاي پرتفوي برحسب شرايط بازار تغيير ميكند نياز هست كه براي دورنشدن از خط مشي پرتفوي بطور مرتب تعديلات لازم صورت بگيرد.


Style

نوعي راهكار سرمايه گذاري كه مدير سرمايه گذاري براي رسيدن به اهداف خود اتخاذ ميكند. انواع نامحدودي از اين راهكار ها وجود دارند. بعنوان مثال تمركز سرمايه گذاريها برسهام شركتهاي معتبر ، سهام رشدي و يا صنعت خاص.


Style Box

ماتريسي كه نشانگر ويژگيهايي از صندوق سرمايه گذاري مشترك چون فلسفه سرمايه گذاري ، سرمايه گذاريهاي انجام شده و ريسك ميباشد. بوسيله اين ماتريس سرمايه گذاران براحتي اطلاعات مورد نياز خود را درباره صندوق جمع آوري ميكنند.

خانه مشخص شده در جدول فوق نشاندهنده صندوقي است كه در شركتهاي بزرگ و ارزش سرمايه گذاري ميكند. بسته به نوع صندوق محورهاي افقي و عمودي نشاندهنده اطلاعاتي چون سرمايه ، سبك وشيوه سرمايه گذاري ، سررسيد وكيفيت اعتباري ميباشد. با طبقه بندي صندوقها در ماتريس هايي مثل ماتريس فوق اين امكان براي سرمايه گذار بوجود مي آيد كه براحتي صندوق مورد نظر خودش كه با اهداف و معيارهاي سرمايه گذاري او همخواني دارد پيدا كند.


Style Drift

تمايلي كه در مديريت يك پرتفوي سرمايه گذاري و يا كارگزاري براي تغيير سبكهاي سرمايه گذاري خودش وجود دارد. اينكار ممكن است دلايل مختلفي داشته باشد اما يكي از بهترين دليل ها تغيير روندها در محيط سرمايه گذاري عمومي ميتواند باشد. بعنوان مثال در زماني خاص كه سهام شركتهاي تكنولوژي مدار باب شده بود و همه اينگونه سهامها را مي خريدند بسياري از مديران در پرتفويهاي خود تغييراتي بوجود ميآورند و سهام اين گروه را به آن اضافه ميكردند.


Super Now Account

حسابي كه در سال 1982 ايجاد شد و نرخ بهره پيشنهادي ان بالاتر از حساب Now و پاين تر از حساب بازار پول بود. (Now مخفف كلمه Negotiable Order of Withdrawal است و بمعني نوعي حساب جاري است كه مانده آن بهره تعلق ميگيرد.


Survivor Ship Bias

در متون مربوط به سرمايه گذاري مشترك بنوعي مبناي محاسبه اطلاق ميشود كه سعي در پنهان كردن عملكرد ضعيف گذشته بعضي از صندوقهاي سرمايه گذاري يك شركت از طريق بستن يا ادغام كردن آنها در ساير صندوقها بعمل مي آيد. در هنگام ارزيابي عملكرد گذشته صندوقها به اين موارد نيز بايد توجه داشت. اصطلاح ديگري كه براي اين مفهوم استفاده ميشود Survivor Bias ميباشد.

Switching

جابجا كردن

1- اين اصطلاح در متون صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك به فرايند انتقال سرمايه گذاري از يك صندوق به صندوق ديگر اطلاق ميشود.

2- در اوراق بهادار بمعني نقد كردن يك موقعيت و خريد اوراق بهادار ديگري كه اميد به بازدهي سرمايه اي ، بازدهي نقدي و رشد بيشتري دارد.

3- در قراردادهاي آتي بمعني بستن يك موقعيت قرارداد آتي و بازكردن همزمان موقعيت ديگر اما به مدت سررسيد بيشتر

(فروش سهام يك شركت و خريد سهام ديگر با وجه حاصل از فروش آن سهام- جهانخاني)


Systematic Withdrawal Plan-SWP

طرحي كه به موجب آن صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك پرداختهاي دوره اي مشخصي را براي سهامداران فراهم ميكنند. هدف اصلي SWP برآوردن نيازهاي روزمره (هزينه هاي زندگي) سرمايه گذاران (مخصوصا" بازنشستگان) و يا بمنظور برنامه هاي مالياتي ميباشد. (در اجراي طرح مزبور صاحب حساب ميتواند( هرگاه مانده حساب وي از ميزاني كه در آگهي پذيره نويسي تعيين شده فراتر رود) مبلغ ثابتي را برداشت كند. اين نوع پرداختها ميتواند بصورت فصلي ، شش ماهه يا سالانه انجام شود- جهانخاني)


Tactical Asset Allocation-TAA

نوعي استراتژي فعالانه مديريت پرتفوي كه درصد دارايي هاي بخشهاي مختلف پرتفوي براي بهره گيري از تغييرات نامتعارف قيمتي در بازار و بخشهاي قدرتمند بازار مرتبا" تنظيم مجدد ميشود. اين استراتژي دست مدير را براي بهره برداري از فرصتهاي بوجود آمده باز مي گذارد.


Third Party Distributor

اين نام به موسسه اي اطلاق ميشود كه سهم صندوق سرمايه گذاري مشترك را به سرمايه گذاران و يا مديران ساير صندوقها عرضه مي نمايد بدون اينكه ارتباط مستقيم خاصي با صندوق داشته باشد و از بابت اينكار كارمزدي دريافت ميكند.


Total Expense Ratio-TER

اندازه گيري كل هزينه هايي كه در اداره يك صندوق سرمايه گذاري مثل صندوق سرمايه گذاري مشترك به معرف ميرسد. اين هزينه ها شامل هزينه هاي مديريت و هزينه هاي اضافي ديگر مثل كارمزدهاي معاملات ، كارمزدهاي قانوني، حق الزحمه هاي حسابرسان و ساير هزينه هاي عملياتي ميباشد. كل هزينه هاي صندوق به كل دارايي هاي صندوق تقسيم ميشود تا نسبتي بصورت درصد بدست بيايد كه به آن TER مي گويند. درصد اين نسبت براي سرمايه گذاران مهم است چون بازدهي آنها را تحت تاثير قرار ميدهد. بعنوان مثال اگر صندوق بازدهي 7 درصدي داشته باشد اما درصد TER برابر 4 درصد باشد بازدهي 7 درصدي سرمايه گذاران به 3 درصد تقليل خواهد يافت.


Tracker Fund

صندوقي كه بازدهي آن برابر بازدهي شاخص ميباشد. صندوق بر اساس ارزش وزني بازار در كلبه سهامي كه در محاسبه شاخص بكار برده شده اند سرمايه گذاري ميكنند. در واقع اين صندوقها همان صندوقهاي شاخص هستند.


Trailer Fee

كارمزدي كه مدير صندوق براي فروش سهام صندوق به سرمايه گذاران ، به دلالان فروش ميدهد. خدمات مشاوره اي اين دلالان به مشتريان حود بصورت پيوسته و دايمي ميباشد.


Trust Deed

1- سند قانوني كه طرح كلي توافقنامه امين در آن آمده است.

2- راهي براي ساماندهي خريد يك دارايي واقعي بصورتيكه تا زمان بازپرداخت كل بدهي سند آن دارايي نزد امين ميماند.


Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities - UCITS

شركتي كه در انتشار سهام و مديريت صندوقهاي مشاع در ميان كشورهاي اتحاديه اروپا همكاري ميكند. اين صندوقها در تمام كشورهايي كه عضو اتحاديه اروپا هشتند بازاريابي ميشوند. از بابت افشاگريهاي الزامي اين صندوق توابع قوانين كشورهايي هستند كه در آن به ثبت رسيده اند.


Underweight

شرايطي كه پرتفويي به ميزان مناسبي اوراق بهاداري كه اهداف و استراتژيهاي تخصيص دارايي آن را پوشش دهد در اختيار ندارد. بعنوان مثال اگر يك پرتفوي معمولا" 40 درصد وزنش سهام است و حالا 30 درصد سهام در اختيار دارد گفته ميشود كه اين پرتفوي Underweight است.


Unit Investment trust

نوعي صندوق به ثبت رسيده كه در آن پرتفوي ثابتي از اوراق بهادار خريداري و تا سررسيد نگهداري ميشود. هر سهم اين صندوق كه به صندوق مشاع نيز معروف است از طريق كارگزاران به سرمايه گذاران ارايه ميشود و معمولا" قيمت آن 1000 دلار است.


Unit Trust

نوعي صندوق سرمايه گذاري مشترك به ثبت نرسيده كه دارايي ها در صندوق نگهداري ميشوند و منافع حاصله بجاي سرمايه گذاري مجدد در صندوق به مالكان صندوق پرداخت ميشود. اصطلاح Unit trust در آمريكاي شمالي و انگلستان معادل صندوق سرمايه گذاري مشترك ميباشد.


Value Added Monthly Index-VAMI

شاخصي كه عملكرد سرمايه گذاري فرضي 1000 دلار را بصورت ماهانه پيگيري ميكند. محاسبه VAMI ماه جاري بشرح زير است :

(نرخ بازدهي جاري + 1 ) * VAMI ماه قبل = VAMI ماه جاري

اين شاخص بعضا" در ارزيابي عملكرد مدير مورد استفاده قرار ميگيرد.


Value At Risk

تكنيكي كه براي تخمين احتمال زيان پرتفوي بر اساس تجزيه وتحليل آماري روند قيمتهاي گذشته بكار برده ميشود. VAR توسط بانكها ، شركتهاي بيمه و شركتهايي كه در معاملات انرژي يا ساير كالاها هستند بكار برده ميشود . VAR قادر است ريسك را در زماني كه اتفاق مي افتد ارزيابي كند و در هنگام اخذ تصميمات معاملاتي و پوشش ريسك مطلبي است كه بايد مورد توجه قرار بگيرد.

.

Value Fund

صندوقي كه به نگهداري سهام با ارزش اقدام ميكند سهامهايي كه بنظر ميرسند زير ارزش بازار باشند. معمولا" تمام صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك بزرگ بخشي از دارايي هاي خود را به سهام با ارزش مورد نظر اين صندوق اختصاص ميدهند.


Vanguard Index Participation Receipts-VIPERs

نوعي صندوق قابل معامله در بورس كه دارايي هاي آن براساس صندوق شاخص Vanguard چيده ميشوند. VIPERs مثل ساير سهامها در بورس اوراق بهادار آمريكا معامله ميشوند. عملكرد VIPER و ارزش خالص دارايي صندوق شاخص Vanguard بصورت خيلي نزديك بهم حركت ميكنند. مزيت VIPER براي سرمايه گذاران اينست كه از هزينه هاي پايين صندوقهاي شاخصي و از نقدينگي سهام قابل معامله در بورس توامان برخوردار است. تفاوت اصلي صندوق شاخصي ونگارد (Vanguard Index Fund) و VIPER كه آن صندوق را دنبال ميكند در اينست كه VIPER در طول ساعات معاملاتي به قيمت جاري بازار معامله ميشود اما صندوق شاخصي ونگارد همانند ساير صندوقها بر اساس ارزش خالص دارايي پاياني كه هر روز محاسبه ميشود معامله ميگردد . انواع مختلفي از وايپرها (VIPERs) مثل وايپر انرژي ونگارد ، وايپرهاي مالي ونگارد وجود دارند

Venture Capital Fund

نوعي صندوق سرمايه گذاري مشترك كه با پولهاي جمع آوري شده از طرف سرمايه گذاران بدنبال سرمايه گذاري در موسسات كوچك و متوسطي است كه پتانسيل رشدي بالايي دارند. از نظر تئوري اين صندوقها امكان سرمايه گذاري در شركتهاي تازه تاسيسي را كه زماني در اختيار سرمايه گذاران مخاطره جو و ريسك پذير قرار داشت براي سرمايه گذاران عادي و انفرادي فراهم كرده است.


Volume Weighted Average Price-VWAP

نوعي شاخص معاملاتي كه مخصوصا" در برنامه هاي بازنشستگي (Pension Plan) بكار برده ميشود. VWAP از طريق تقسيم مجموع ارزش معاملات انجام شده به كل سهامي كه در آن روز معامله شده است بدست مي آيد. آنچه كه در تئوري از بابت VWAP گفته ميشود اين است كه اگر قيمت خريد پايين تر از VWAP باشد معامله خوبي صورت گرفته است و برعكس اگر قيمت خريد بالاتر از VWAP باشد معامله خوبي صورت نگرفته است.


Voluntary Accumulation Plan

نوعي شيوه سرمايه گذاري كه در آن سرمايه گذار خرد بصورت دوره اي مبالغ كوچكي را در صندوق سرمايه گذاري ميكند و اينكار باعث موقعيتي مناسب براي او در بلندمدت ميشود.


Vulture Fund

صندوقي كه در اوراق بهادار خطرناك سرمايه گذاري ميكند. مثل اوراق قرضه پر بازده با احتمال نكول بالا و يا سهام شركتهاي در حال ورشكستگي. هدف اين صندوقها كسب بازدهي بالا از طريق مزايده هاي قيمتها ميباشد. (انحلال شركتها و استفاده از دارايي هاي شركت كه به قيمتهاي پايين به طلبكاران داده خواهد شد)

Weighted Average Credit Rating

ميانگين وزني اعتبار تمام اوراق قرضه هاي موجود در صندوقهاي سرمايه گذاري مشتري كه در اوراق قرضه سرمايه گذاري مي كنند. سرمايه گذاران با استفاده از اين ميانگين درجه ريسك دار بودن صندوق را تشخيص ميدهند. اين ميانگين وزني بصورت سه نوع رتبه بندي AAA ، BBB ، CCC نشان داده ميشود. اگر وزن اوراق قرضه با درجه اعتباري بالا AAA در يك صندوق 95 درصد و 5 درصد مابقي اوراق قرضه بنجل با درجه اعتباري پايين CCC باشند ازنظر ميانگين وزني اعتباري اين صندوق بازهم AAA ميگيرد چون درصد بالايي از اوراق آن داراي اعتبار AAA ميباشند.


Window Dressing

نوعي استراتژي كه بوسيله مديران پرتفوي يا صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك در زمانهاي نزديك به زمان گزارش دهي به سهامداران براي تعيين ميزان عملكرد پرتفوي يا صندوق بكار گرفته ميشود. معمولا" در صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك گزارشات فصلي عملكرد دارندگان سهام صندوق به سرمايه گذاران فرستاده ميشود. مديران صندوقها در زمان نزديك به زمانهاي گزارش دهي ، سهامهاي با زيان بالا را فروخته و بجاي آنها سهامهاي با نوسان شديد قيمت (High Flying Stock) را خريداري ميكنند و سهامهاي جديد بعنوان سهامهاي موجود در صندوق بجاي سهامهاي قبلي معرفي ميشوند (درست هم ميگويند!). Window Dressing شايد صندوق را جذاب نشان دهد اما عملكرد ضعيف را نمي توان براي هميشه پنهان كرد.


Withdrawal Plan


طرحي كه بموجب آن سرمايه گذاران در صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك مي توانند مبالغ ثابتي را بصورت دوره اي از صندوق برداشت كنند (بشرطي كه ميزان مانده حساب آنها از ميزان معيني بالاتر باشد)


Wrap Account

حسابي كه طبق آن شركت كارگزاري پرتفوي سرمايه گذاران را در ازاي كامزدهاي سالانه اداره ميكند. اين كارمزد كل هزينه هاي اداري ، كميسيوني و مديريتي را شامل ميشود. در اينصورت چون كارمزد كارگزار مبلغ ثابتي براي سال است سعي ندارد كه با معاملات مكرر كارمزد خود را بالا ببرد و تنها در زمانهايي كه مفيد تشخيص ميدهد مبادرت به خريدوفروش در پرتفوي سرمايه گذاران ميكند. معمولا" براي ايجاد چنين حسابهاي حداقل سرمايه گذاري 50 هزار تا 100 هزار دلار ضروري است.

صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك,ابزار مالي,
Raze hezare. All right reserved.tel 88738837-8 ©
Powered By: Lost Ring Of Knowledge ©